Waarom het Nvidia aandeel daalt ondanks megadeal van $500 miljard

Nvidia kwam maandag met nieuws dat op papier extreem bullish klinkt. De chipreus werkt aan een financieringspakket van 500 miljard dollar met grote namen als Apollo, Blackstone, BlackRock, Brookfield, Goldman Sachs en KKR. Het doel is om datacenters, energie-infrastructuur en Nvidia-chips te financieren voor klanten die willen meedoen aan de AI-boom.

Toch daalde het aandeel Nvidia met ruim 2 procent naar ongeveer 218 dollar. Dat lijkt vreemd. Maar juist die koersreactie vertelt het belangrijkste verhaal.

Nvidia financiert zijn eigen vraag

Nvidia verkoopt de chips die de AI-revolutie mogelijk maken. Nu helpt het bedrijf ook om het geld op te halen waarmee klanten die chips kunnen kopen. Dat is strategisch slim, maar roept ook vragen op.

Als Nvidia klanten helpt financieren, kunnen die klanten vervolgens Nvidia-hardware aanschaffen. Daardoor ontstaat een lus. Kapitaal stroomt via financiering naar klanten, en komt daarna terug als chiporders.

Voorstanders noemen dat een manier om de AI-infrastructuur sneller uit te bouwen. Critici noemen het circulaire financiering. Het probleem is dat echte vraag dan lastiger te meten wordt. Kopen klanten Nvidia-chips omdat de economische waarde overduidelijk is, of omdat Nvidia en Wall Street de financiering beschikbaar maken?

Markt denkt aan dotcombubbel

Die twijfel verklaart waarom beleggers niet massaal kochten op het nieuws. De markt kent dit patroon. In de late jaren negentig financierden telecombedrijven als Lucent en Nortel hun eigen klanten. Daardoor zagen de orderboeken er indrukwekkend uit. Maar toen de dotcombubbel barstte, bleken veel van die leningen kwetsbaar en kelderden de aandelen.

Niemand zegt dat Nvidia hetzelfde lot wacht. Maar de vergelijking is genoeg om beleggers nerveus te maken.

Zeker omdat de AI-cyclus al gigantisch kapitaalintensief is. Big Tech geeft honderden miljarden uit aan datacenters, chips en energie. Ratingbureaus waarschuwen ondertussen dat die investeringen de vrije kasstroom onder druk zetten en meer schuld kunnen vereisen.

Bulls blijven geloven

Toch blijft Wall Street opvallend positief. Nog altijd geven 36 van de 37 analisten Nvidia een koopadvies. Het gemiddelde koersdoel ligt rond 308 dollar, ver boven de huidige koers.

De bullcase is simpel. De vraag naar AI-rekenkracht blijft groter dan het aanbod. Nvidia heeft de dominante hardware, klanten willen capaciteit, en bedrijven als SpaceX blijven expliciet kiezen voor nieuwe Nvidia-architectuur.

Daarnaast kan de financieringsdeal juist een enorm voordeel zijn. Als Nvidia AI-chips verandert in een belegbare infrastructuurklasse, kan de AI-boom langer doorgaan dan beleggers nu verwachten.