Wall Street nadert gevaarlijk niveau van internetbubbel 1999: dreigt crash?

Amerikaanse aandelen staan opnieuw op extreem hoge waarderingen. Volgens de zogeheten Shiller P/E ratio bevindt de beurs zich inmiddels bijna op hetzelfde niveau als tijdens de dotcombubbel van eind jaren negentig. Dat was de periode vlak voor de zware beurscrash van 2000.

Analisten waarschuwen dat zelfs kleine tegenvallers nu grote schokken kunnen veroorzaken op Wall Street. Tegelijk groeit de discussie of Bitcoin (BTC) hierdoor aantrekkelijker wordt voor beleggers.

Amerikaanse aandelen op hoogste waardering in ruim 25 jaar

De Shiller P/E ratio, een bekende maatstaf die aandelenwaarderingen over langere tijd meet, steeg deze maand naar 42,18. Daarmee komt de indicator gevaarlijk dicht in de buurt van de piek van 44,19 uit 1999, midden in de internetbubbel.

Destijds stortte de S&P 500 uiteindelijk met vijftig procent in tussen maart 2000 en oktober 2002. Het duurde vervolgens jaren voordat de index weer herstelde naar oude recordniveaus.

De huidige stijging wordt vooral gedreven door grote technologiebedrijven die profiteren van de enorme hype rondom kunstmatige intelligentie. Vooral de Nasdaq 100 blijft hard stijgen. Sinds begin dit jaar won de index al bijna 24 procent. De S&P 500 staat ongeveer veertien procent hoger.

Meerdere marktpartijen slaan inmiddels alarm. Vermogensbeheerder Vanguard meldde onlangs dat Amerikaanse aandelen, en vooral groeiaandelen, historisch duur blijven vergeleken met eerdere marktcycli.

Bitcoin koers mogelijk aantrekkelijker dan dure aandelenmarkt

Voor Bitcoin ligt de situatie anders. Traditionele waarderingsmodellen zoals de Shiller P/E ratio zijn namelijk niet toepasbaar op crypto, omdat Bitcoin geen winst of kasstromen genereert zoals bedrijven dat doen.

Toch wijzen sommige analisten erop dat Bitcoin vanuit prijsperspectief momenteel goedkoper oogt dan Amerikaanse aandelen. De Bitcoin koers ligt namelijk nog ruim onder de recordprijs van ongeveer 126.000 dollar die vorig jaar werd bereikt. Amerikaanse aandelenindices daarentegen staan juist op of rond hun hoogste niveaus ooit.

Daardoor ontstaat volgens sommige beleggers ruimte voor een verschuiving van kapitaal richting crypto als aandelen onder druk komen te staan. Vooral institutionele beleggers zouden in dat scenario kunnen zoeken naar alternatieven buiten traditionele markten.

Tegelijk bestaat er ook een risico voor crypto. Bitcoin beweegt de afgelopen jaren steeds vaker mee met het sentiment op Wall Street. Wanneer aandelen hard corrigeren, kan die onrust dus ook overslaan naar de cryptomarkt.

Kleine tegenvaller kan grote gevolgen hebben

De hoge Shiller P/E ratio betekent niet automatisch dat er direct een beurscrash aankomt. Wel laat de indicator zien dat beleggers momenteel weinig ruimte laten voor economische tegenvallers of zwakke bedrijfsresultaten.

Juist dat maakt de situatie volgens marktkenners kwetsbaar. Wanneer de economische groei vertraagt, renteverwachtingen veranderen of AI-bedrijven minder sterke cijfers presenteren dan gehoopt, kan de reactie op de beurs veel heftiger uitpakken dan normaal.

De vergelijking met de dotcombubbel van 2000 zorgt daarom opnieuw voor nervositeit onder beleggers. Zeker nu steeds meer analisten zich afvragen hoe lang de huidige AI-rally nog kan doorgaan.