AI bepaalt de nieuwe wereldorde op de beurs, aldus FT-columnist

Volgens FT-columnist Ruchir Sharma is er op dit moment één thema dat bijna alles bepaalt op de wereldwijde aandelenmarkten. Dat is natuurlijk kunstmatige intelligentie. Niet rente. Niet olie. Niet geopolitiek.

AI is volgens hem uitgegroeid tot de belangrijkste factor achter de rangorde van landen, sectoren en rendementen. Landen met een sterke positie in de AI-keten presteren uitzonderlijk goed. Landen zonder duidelijke AI-blootstelling blijven achter.

Daarmee ontstaat er volgens hem zelfs een nieuwe wereldorde op de beurs.

De winnaars van AI

De grote winnaars zijn landen die een belangrijke rol spelen in de infrastructuur achter AI. De Verenigde Staten en China staan bovenaan vanwege hun grote AI-modellen en technologiebedrijven.

Taiwan en Zuid-Korea profiteren van hun dominante positie in chips. Japan en Israël doen het goed door hun brede technologische kennis en industriële specialisatie.

Daaronder zit een groep gedeeltelijke winnaars. Denk aan landen als Mexico, Thailand, Vietnam, Maleisië en Singapore. Zij leveren onderdelen, servers, elektronica of huisvesten datacenters.

Europa loopt achter

De verliezers zijn landen zonder duidelijke AI-positie. Grote delen van Europa vallen in die categorie, al is Nederland een uitzondering door ASML.

Ook landen die sterk leunen op sectoren die juist door AI kunnen worden geraakt, hebben het moeilijk. Sharma noemt onder meer IT-dienstverleners. Landen als India en de Filipijnen staan daardoor onder druk.

Dat is belangrijk, omdat de markt AI niet alleen ziet als groeikans, maar ook als bedreiging. Wie aan de verkeerde kant van de technologische verschuiving staat, wordt afgestraft.

AI zuigt kapitaal weg

Volgens Sharma is de huidige AI-rally zelfs smaller dan de internethype van eind jaren negentig. Toen verspreidde het enthousiasme zich nog breder over verschillende sectoren en markten. Nu gebeurt iets anders.

AI-aandelen trekken kapitaal weg bij niet-AI-sectoren en landen. Zelfs in de Verenigde Staten daalt de reële investeringsgroei buiten de technologiesector. Buitenlandse beleggers halen ondertussen geld weg uit landen die als randspelers in de AI-revolutie worden gezien. Dat maakt de markt extreem geconcentreerd.

In de VS zijn AI-aandelen goed voor meer dan 40 procent van de beurswaarde en meer dan 80 procent van het rendement dit jaar. In Taiwan en Zuid-Korea is die afhankelijkheid nog groter.

Geen willekeurige hype

Toch stelt Sharma dat beleggers niet zomaar blind kopen. De winnaars zijn meestal landen met een lange technologische geschiedenis, hoge R&D-uitgaven en grote investeringen in technologie. Dat maakt deze rally anders dan puur speculatieve manie.

AI-winnaars investeren structureel meer in innovatie dan achterblijvers. Zij hebben de bedrijven, kennis, infrastructuur en kapitaalmarkten om de nieuwe technologie te bouwen en te verkopen. Maar dat betekent niet dat hun positie veilig is.

Ook binnen de Magnificent Seven lopen de prestaties inmiddels uiteen. In China moeten reuzen als Alibaba en Tencent nog bewijzen hoe zij geld gaan verdienen met AI. In Japan is de markt plotseling volledig richting technologie gedraaid.