Amerikaanse beurs duurder dan vlak voor de Grote Depressie: dreigt een historische crash?

Amerikaanse aandelen zijn duurder dan ooit tevoren. Volgens een uitgebreide waarderingsindicator van Bloomberg bevindt de beurs zich zelfs op een hoger niveau dan tijdens de Dotcom-bubbel van 2000 en de periode vlak voor de beruchte crash van 1929.

Dat zorgt voor toenemende onrust onder beleggers. Terwijl Wall Street record na record breekt dankzij de AI-rally, waarschuwen steeds meer analisten dat de waarderingen historisch extreem zijn geworden. Daardoor groeit de discussie over hoe lang deze beurshausse nog kan duren voordat de markt tegen haar grenzen aanloopt.

Amerikaanse beurs bereikt historisch extreem niveau

De Amerikaanse aandelenmarkt is volgens de Bloomberg-indicator duurder dan ooit gemeten. Het model bundelt meerdere bekende waarderingsmaatstaven, waaronder koers-winstverhoudingen, de Shiller CAPE-ratio, prijs-boekwaardes, ondernemingswaarderingen en de Buffett Indicator.

Vooral die Buffett Indicator springt eruit. Die vergelijkt de totale waarde van de Amerikaanse aandelenmarkt met de omvang van de Amerikaanse economie. Inmiddels ligt die verhouding boven de 230 procent. Dat wijst volgens veel analisten op een extreem dure markt.

Ook de Shiller CAPE-ratio staat rond de 40. Zulke niveaus kwamen eerder vooral voor tijdens grote beursbubbels, zoals de internetgekte aan het einde van de jaren negentig.

Toch blijft Wall Street stijgen. De S&P 500 zet nieuwe records neer en staat dit jaar al bijna tien procent hoger. Die stijging leunt vooral op een kleine groep grote technologiebedrijven. Daardoor wordt de rally krachtig, maar ook kwetsbaar.

AI-rally drijft Wall Street naar ongekende hoogtes

De enorme opmars van kunstmatige intelligentie ligt aan de basis van de huidige beursrally. Technologiebedrijven investeren honderden miljarden dollars in AI-infrastructuur, van geavanceerde chips en datacenters tot cloudplatforms en software. Beleggers rekenen erop dat deze investeringen de winsten van de grootste Amerikaanse bedrijven jarenlang zullen aanjagen.

Ook het macro-economische klimaat werkt mee. De inflatie is de afgelopen tijd afgekoeld en de verwachting groeit dat centrale banken de economie zullen blijven ondersteunen. Daardoor blijven risicovolle beleggingen zoals aandelen aantrekkelijk voor investeerders.

Steeds meer zakenbanken verhogen daarom hun koersdoelen voor de S&P 500. Optimistische analisten vergelijken de impact van AI zelfs met de opkomst van het internet, dat eind jaren negentig een ongekende economische groeigolf veroorzaakte.

Tegelijkertijd groeit de afhankelijkheid van een handvol technologiebedrijven. Een groot deel van de beurswinsten komt momenteel van namen als Nvidia, Microsoft, Meta en Amazon. Dat maakt de markt kwetsbaar. Als de groei van AI-investeringen afzwakt of de winstcijfers tegenvallen, kan het optimisme snel omslaan en een bredere correctie veroorzaken.

Dreigt een nieuwe beurscrash?

Dat betekent niet automatisch dat een beurscrash voor de deur staat. Historisch gezien kunnen aandelenmarkten maanden of zelfs jaren op hoge waarderingen blijven handelen voordat het sentiment omslaat.

Toch zijn de parallellen met eerdere beursbubbels moeilijk te negeren. Zowel voorafgaand aan de crash van 1929 als tijdens de Dotcom-zeepbel rond de eeuwwisseling bereikten waarderingen niveaus die ver boven hun historische gemiddelden lagen. Uiteindelijk volgde in beide gevallen een harde correctie.

Critici waarschuwen dat de huidige markt weinig ruimte laat voor tegenvallers. Een afkoelende economie, zwakkere bedrijfsresultaten, afnemende AI-investeringen, geopolitieke spanningen of een onverwachte koerswijziging van centrale banken kunnen het optimisme snel onder druk zetten.

Voorlopig blijft de AI-rally beleggers overtuigen en blijven Amerikaanse aandelen records breken. Maar nu de waarderingen volgens sommige maatstaven hoger liggen dan tijdens eerdere historische bubbels, neemt ook de discussie toe of Wall Street zich opnieuw in gevaarlijk terrein begeeft.