Bank of England versoepelt stablecoin-beleid, maar stelt controversiële limieten

De Bank of England (BoE) stuurt haar koers bij. Waar de centrale bank eerder nog koos voor een strenge benadering van stablecoins, kiest ze nu voor een soepeler model. Het nieuws komt opvallend snel, want nog geen jaar geleden leek er geen ruimte voor compromissen. De centrale bank komt wel met een controversieel limiet voor consumenten.

Bocht in het beleid: stablecoins krijgen ruimte

De Bank of England heeft haar oorspronkelijke, strenge voorstel voor de regulering van stablecoins aangepast, aldus een officieel persbericht. De centrale bank stelt nu voor dat uitgevers van populaire stablecoins tot zestig procent van hun reserves mogen investeren in kortlopende staatsobligaties.

Dit is gunstig voor stablecoinuitgevers, aangezien de kortlopende staatsobligaties waarmee de digitale munten worden gedekt rente opleveren. Deze aanpak sluit bovendien beter aan bij regelgeving in andere grote markten, zoals de Verenigde Staten, waar stablecoinuitgevers al langer staatsobligaties gebruiken als dekking. Bedrijven zoals Tether en Circle verdienen hier miljarden mee.

Met de aankondiging komt de toezichthouder deels terug op haar eerdere eis dat alle reserves bij de centrale bank zelf moesten worden aangehouden, zonder rentevergoeding. Dat voorstel leidde destijds tot stevige kritiek vanuit de cryptosector. Veel partijen waarschuwden dat het innovatie zou afremmen en stablecoinuitgevers uit het Verenigd Koninkrijk zou verdrijven. Nu lijkt de BoE een pragmatischer koers te varen, die beter aansluit bij internationale standaarden.

Strenge kaders blijven ondanks versoepeling

Ondanks de versoepeling blijft de centrale bank vasthouden aan belangrijke beperkingen. Minstens veertig procent van de activa moet nog steeds worden aangehouden bij de Bank of England zelf. Daarnaast komt er een tijdelijke regeling voor stablecoins die nu al onder toezicht staan van de Financial Conduct Authority (FCA). Zij mogen tijdelijk tot 95 procent van hun reserves beleggen in kortlopende staatsobligaties.

Een ander opvallend punt is de introductie van tijdelijke limieten. Consumenten mogen maximaal 20.000 pond aan zogeheten ‘systemische’ Britse stablecoins aanhouden. Voor de meeste bedrijven geldt een limiet van 10 miljoen pond, al kunnen grote retailers en cryptoplatformen hiervan worden vrijgesteld. Deze beperkingen gelden voorlopig, om de financiële sector tijd te geven zich aan te passen aan het nieuwe stelsel. Daarmee wijkt het VK tijdelijk af van andere landen die geen dergelijke limieten hanteren.

Antwoord tegen Amerikaanse stablecoin-dominantie

De recente ontwikkelingen volgen op toenemende druk vanuit de Britse cryptosector om met een nationale stablecoinstrategie te komen. Grote bedrijven en financiële instellingen in het Verenigd Koninkrijk waarschuwen dat duidelijke regelgeving essentieel is om innovatie te bevorderen en de status van Londen als Europees financieel centrum te behouden. Het VK loopt fors achter op andere landen. Amerikaanse stablecoins domineren momenteel de markt: meer dan 99 procent van alle stablecoins is gekoppeld aan de dollar.

Ook binnen de Europese Unie groeit de druk om een alternatief te ontwikkelen. Negen grote Europese banken, waaronder ING, hebben in augustus de handen ineengeslagen voor de lancering van een euro-stablecoin. De munt moet in 2026 op de markt komen en zal voldoen aan de MiCA-regelgeving, die binnen de EU het wettelijke kader vormt voor digitale activa.