Morningstar meet de markten: bijna alles duur, behalve Bitcoin

Goud en bitcoin zijn de afgelopen maanden flink teruggevallen vanaf hun recordniveaus. Toch staan de meeste belangrijke marktindicatoren nog altijd boven hun historische gemiddelde.

Volgens een nieuwe analyse van Morningstar geeft dat een gemengd beeld voor beleggers. Sommige markten lijken minder oververhit dan begin dit jaar, terwijl andere nog altijd duur ogen.

Aandelen en huizen blijven duur, goud koelt af

Morningstar bekeek zeven belangrijke marktindicatoren en vergeleek die met hun niveau over de afgelopen twintig jaar. Vijf van de zeven indicatoren bevinden zich nog altijd boven hun langjarige gemiddelde.

De Amerikaanse aandelenmarkt behoort nog steeds tot de duurste categorie. De koers-winstverhouding ligt weliswaar iets onder de piek van eerder dit jaar, maar blijft historisch hoog. Volgens Morningstar betekent dat dat aandelen kwetsbaarder zijn als de winstgroei van bedrijven tegenvalt.

Ook de Amerikaanse huizenmarkt blijft uitzonderlijk duur. De reële huizenprijzen, gecorrigeerd voor inflatie, liggen dicht bij het hoogste niveau van de afgelopen twintig jaar. Dat is gunstig voor huiseigenaren, maar maakt het voor starters steeds lastiger om een woning te kopen.

De goudprijs maakte eerder dit jaar een forse correctie na de recordstand van ruim 5.600 dollar per troy ounce. Inmiddels is het edelmetaal echter bezig aan een herstel. De prijs steeg deze week naar ruim 4.260 dollar, mede door een opleving van de vraag vanuit Chinese beleggers en dalende Amerikaanse rentes.

Volgens Morningstar blijft goud ondanks dat herstel historisch gezien relatief duur, waardoor beleggers rekening moeten houden met het risico dat de prijs op langere termijn weer terugvalt.

Rente blijft aantrekkelijk voor spaarders

Ook de Amerikaanse rente staat nog altijd boven het historische gemiddelde. Hoewel de Federal Reserve eind 2025 begon met renteverlagingen, levert spaargeld nog steeds meer op dan de inflatie.

Daardoor blijven kortlopende staatsobligaties en andere vastrentende beleggingen volgens Morningstar aantrekkelijk. De periode waarin spaarders nauwelijks rendement ontvingen lijkt voorlopig voorbij. Voor beleggers betekent dat bovendien dat obligaties weer een interessanter alternatief vormen dan enkele jaren geleden.

Olie, dollar en Bitcoin geven gemengd beeld

De olieprijs is dit jaar sterk gestegen door geopolitieke spanningen en verstoringen van de olieaanvoer. Toch ligt de prijs van Brent-olie nog altijd ver onder de recordniveaus van 2008. Morningstar ziet grondstoffen daarom nog steeds als een mogelijke bescherming tegen inflatie, al blijven de prijsschommelingen groot.

De Amerikaanse dollar staat ondanks een recente verzwakking eveneens relatief hoog ten opzichte van de afgelopen twintig jaar. Volgens Morningstar kan de dollar de komende jaren verder terrein verliezen. Factoren zoals de oplopende Amerikaanse staatsschuld, renteverlagingen en de afnemende afhankelijkheid van de dollar door centrale banken kunnen daarbij een rol spelen.

Bitcoin (BTC) vormt de uitzondering binnen het overzicht. De cryptomunt noteert volgens de analyse juist onder het langjarige gemiddelde. Na de piek van ongeveer 125.000 dollar in oktober 2025 is de koers meer dan gehalveerd.

Morningstar benadrukt dat bitcoin daardoor aantrekkelijker geprijsd is dan tijdens de piek. Tegelijkertijd blijft het volgens de vermogensbeheerder een zeer speculatieve belegging. De koers kan sterk schommelen en is lastig fundamenteel te waarderen omdat bitcoin geen kasstromen of winst genereert.

Per saldo schetst de analyse een markt waarin veel activa nog altijd relatief hoog gewaardeerd zijn, terwijl enkele segmenten, zoals bitcoin en olie, na eerdere correcties of prijsschommelingen weer aantrekkelijker ogen dan enkele maanden geleden.