Negatieve Sharpe-ratio voorspelt zeldzaam keerpunt voor Bitcoin

De risicomaatstaf die beleggers gebruiken om rendement af te zetten tegen volatiliteit geeft opnieuw een opvallend signaal voor de cryptomarkt. De zogenoemde Sharpe-ratio van Bitcoin is gedaald tot ongeveer -10, een niveau dat in het verleden vooral werd gezien rond de uiteindelijke dieptepunten van bearmarkten.

Wat de Sharpe-ratio precies meet

Dat betekent niet automatisch dat een nieuwe bullmarkt op het punt staat te beginnen. Wel suggereert het dat de verhouding tussen risico en potentieel rendement opnieuw extreem wordt, een fase die historisch vaak voorafging aan een omslag.

De Sharpe-ratio vergelijkt het behaalde rendement met de volatiliteit die daarvoor nodig was. Een positieve waarde betekent dat beleggers worden beloond voor het genomen risico. Een negatieve waarde wijst juist op het tegenovergestelde: veel risico, maar weinig rendement.

Volgens on-chain analisten bevindt Bitcoin zich nu opnieuw in zo’n negatieve zone. Eerdere periodes met vergelijkbare waarden waren eind 2018 en tijdens de marktval van 2022–2023. Beide momenten bleken achteraf dicht bij de uiteindelijke bodem van de cyclus te liggen.

Toch stellen analisten dat de huidige daling vooral aangeeft dat het recente koersverloop nog onvoldoende aantrekkelijk is in verhouding tot het risico. Met andere woorden: het slechtste kan al deels zijn ingeprijsd, maar overtuigend herstel ontbreekt nog.

Bearmarkt mogelijk nog niet voorbij

Voorzichtigheid blijft daarom geboden. Historisch gezien kan de fase waarin de Sharpe-ratio extreem negatief is nog maanden aanhouden voordat een echte trendomkeer zichtbaar wordt.

Ook andere onderzoeksbureaus wijzen erop dat het bredere neerwaartse patroon nog intact is. Zonder duidelijke macro-economische of marktinterne katalysator ontbreekt volgens hen de urgentie voor grote kapitaalinstroom.

Dat beeld past bij de recente koersontwikkeling. De Bitcoin koers zakte kortstondig richting 60.000 dollar, herstelde daarna tot boven 70.000 dollar, maar noteert nog altijd fors onder de piek van ruim 120.000 dollar uit het najaar. Tegelijk blijft het marktsentiment dicht bij klassieke bearmarktniveaus.

Signaal van uitputting, geen timingtool

Toch heeft de Sharpe-ratio historisch gezien vooral waarde als contextindicator, niet als timinginstrument. Extreme negatieve waarden verschenen meestal wanneer verkoopdruk al grotendeels had plaatsgevonden en risico’s waren geabsorbeerd door de markt.

In zulke fases verschuift de balans langzaam. Niet omdat de vooruitzichten plotseling verbeteren, maar omdat verdere dalingen relatief minder opleveren ten opzichte van het risico dat beleggers nemen door níet te positioneren.

Dat maakt deze periode typisch voor het late stadium van een cyclus: somber sentiment, zwakke prijsactie en weinig overtuiging, precies de omstandigheden waarin eerdere bodems werden gevormd.