Chinese winstgroei koelt af: AI en export maskeren zwakke binnenlandse economie

De winstgroei van Chinese industriële bedrijven is in juni afgekoeld naar het laagste tempo van dit jaar.

Volgens officiële cijfers stegen de winsten met 15,1 procent op jaarbasis. Dat klinkt sterk, maar lag duidelijk onder de 21,1 procent van mei. Daarmee ontstaat een genuanceerder beeld van het herstel in de tweede economie ter wereld.

China herstelt, maar niet breed

De winstgroei wordt vooral gedragen door technologie, elektronica, grondstoffen en export. De binnenlandse vraag blijft zwak en verschillende sectoren staan juist onder druk door hogere kosten en tegenvallende verkopen.

Dat maakt het Chinese herstel kwetsbaarder dan de headline-cijfers suggereren.

De Chinese industrie kende vorig jaar nauwelijks winstgroei. Over heel 2025 stegen industriële winsten slechts met 0,6 procent. Dit jaar ziet het beeld er veel beter uit, met een stijging van 18,7 procent in de eerste jaarhelft.

Maar volgens economen komt dat herstel niet door een gezonde opleving van de binnenlandse economie.

De belangrijkste steun komt van buitenaf. De wereldwijde AI-boom stuwt de vraag naar elektronica, chips en aanverwante componenten. Tegelijkertijd heeft de oorlog in Iran geholpen om jaren van fabrieksprijsdeflatie te doorbreken, doordat grondstoffen- en energieprijzen opliepen.

Dat klinkt positief voor winsten, maar het is geen duurzaam recept.

Als winstgroei vooral wordt veroorzaakt door hogere inputprijzen, exportvraag en een smalle technologiesector, dan blijft de economie afhankelijk van externe schokken.

AI en grondstoffen doen het zware werk

Volgens ANZ Research kwam ongeveer 80 procent van de winstgroei in de eerste jaarhelft uit elektronica en grondstoffen. Dat is de kern van het probleem.

De Chinese economie lijkt op papier beter te draaien, maar de verbetering is sterk geconcentreerd. Sectoren die direct profiteren van AI-investeringen en hogere grondstoffenprijzen doen het goed. Andere delen van de industrie hebben veel meer moeite.

Autofabrikanten zijn daarvan een duidelijk voorbeeld. De winsten in de Chinese voertuigindustrie daalden in de eerste helft van het jaar met 20 procent. Dat gebeurde terwijl de export van auto’s in juni voor het eerst boven 1 miljoen voertuigen uitkwam.

China verkoopt steeds meer auto’s aan het buitenland, maar de winstgevendheid in de sector blijft onder druk staan. Dat wijst op stevige concurrentie, zwakke binnenlandse verkopen en mogelijk margedruk door prijsverlagingen.

Export blijft de motor

China blijft sterk afhankelijk van export om de economie draaiende te houden.

Dat is een belangrijk risico, zeker nu de Verenigde Staten onder Donald Trump opnieuw importtarieven invoeren en de handelsspanningen met China, Europa, Canada en andere partners oplopen.

Als de Chinese winstgroei afhankelijk is van export, dan wordt het land kwetsbaar voor nieuwe handelsbelemmeringen.

De overheid wil de economie minder afhankelijk maken van buitenlandse vraag en meer laten leunen op binnenlandse consumptie. Maar de cijfers laten zien dat die draai nog niet overtuigend is gelukt.

De consument blijft voorzichtig. De vastgoedsector blijft zwak. En bedrijven buiten technologie en grondstoffen merken dat de vraag onvoldoende aantrekt.

Wat betekent dit voor markten?

Voor financiële markten is dit opnieuw een signaal dat de wereldwijde economie steeds meer op een smalle basis draait.

In de Verenigde Staten leunt de beurs zwaar op AI. In Zuid-Korea profiteren Samsung en SK Hynix van de geheugencyclus. En in China komt een groot deel van de industriële winstgroei uit elektronica, grondstoffen en export.

Dat maakt de AI-cyclus enorm belangrijk. Zolang de vraag naar chips, servers, geheugen en datacenters blijft groeien, krijgen delen van Azië sterke rugwind. Maar zodra beleggers gaan twijfelen aan het rendement op AI-investeringen, kan diezelfde motor snel minder krachtig worden.

Daarbovenop komen geopolitieke risico’s, hogere olieprijzen, stijgende tarieven en mogelijk hogere rentes. Dat is geen hele comfortabele combinatie.