Europese aandelen halen VS bijna in op winstgroei nu AI-twijfels Wall Street raken

Europese aandelen krijgen wind in de rug: de winst van Europese bedrijven groeit dit cijferseizoen bijna even hard als die van hun Amerikaanse concurrenten, voor het eerst in ruim drie jaar. Die inhaalslag komt nu twijfels over kunstmatige intelligentie (AI) gisteren opnieuw door Wall Street trokken. Toch zet de Europese beurs nog geen nieuwe records neer.

Europese winstmachine draait bijna even hard

Analisten verwachten dat bedrijven uit de MSCI Europe-index, een graadmeter voor grote Europese ondernemingen, hun winst in het derde kwartaal met 23 procent zien stijgen.

Voor de Amerikaanse S&P 500 ligt die verwachting op 24 procent, volgens data van Bloomberg Intelligence. Europa groeide voor het laatst harder in het eerste kwartaal van 2023.

De eerste cijfers wijzen dezelfde kant op. Het Nederlandse ASM International, dat machines voor chipfabrikanten bouwt, steeg woensdag zo’n 4 procent na een optimistische omzetverwachting. Deutsche Bank won ongeveer evenveel dankzij meevallende cijfers.

AI-rekening drukt op techaandelen

Op Wall Street tekent zich een duidelijk patroon af. Techbedrijven steken honderden miljarden dollars in datacenters en chips, terwijl die investeringen pas over jaren geld opleveren.

Beleggers twijfelen daardoor steeds minder aan AI zelf, maar des te meer aan wie die rekening kan betalen.

Steeds vaker is dat geld er niet meer vanzelf. Alphabet, het moederbedrijf van Google, gaf het afgelopen kwartaal ruim 9 miljard dollar meer uit dan er binnenkwam.

Het aandeel zakte gisteravond zo’n 10 procent. Meta haalde na een negatieve kasstroom zelfs zo’n 37,5 miljard dollar op met nieuwe aandelen.

Wie geld tekortkomt, moet lenen, en ook dat wordt duurder. De extra rente die bedrijven bovenop veilige staatsobligaties betalen, de zogenoemde creditspread, steeg vorige week naar het hoogste niveau in zeventien maanden.

Die combinatie hakt er stevig in. Meta staat ruim 20 procent onder zijn piek, Alphabet 28 procent en Intel 35 procent.

Bij CoreWeave, dat rekenkracht verhuurt aan AI-bedrijven en zwaar op schuld leunt, is het verlies zelfs 57 procent.

Beleggers belonen daardoor vooral bedrijven die de groei zelf kunnen bekostigen. Microsoft lukt dat voorlopig, waardoor het aandeel na sterke cijfers van clouddienst Azure ongeveer 4 procent steeg.

Vanavond rond 21:00 uur Nederlandse tijd moet Amazon laten zien aan welke kant van die streep het staat.

Download de Newsbit-app en ontvang meteen een pushmelding als de kwartaalcijfers bekend zijn gemaakt.

Waarom zijn Europese aandelen nu aantrekkelijk?

Europese aandelen zijn minder afhankelijk van techbedrijven en goedkoper dan Amerikaanse. Technologie maakt zo’n 9 procent uit van de Stoxx Europe 600 (Stoxx 600), tegenover 38 procent bij de S&P 500. De Stoxx 600 noteert rond 14 keer de verwachte winst, tegen 16 keer in februari.

Sinds juni handelt de Europese index met zo’n 25 procent korting op de S&P 500. Omgerekend betalen beleggers in Amerika dus zo’n 19 dollar voor elke dollar verwachte winst.

Violeta Todorova, senior onderzoeksanalist bij Leverage Shares, ziet de balans verschuiven. “Europa wordt een aantrekkelijkere relatieve kans”, zegt ze.

Analisten draaien ook bij. Volgens een index van Citigroup verhoogden ze de afgelopen zes maanden vaker hun Europese winstverwachtingen dan dat ze die verlaagden, de langste reeks sinds 2022. Amerikaanse verwachtingen gaan de laatste weken juist omlaag.

Onder de motorkap hapert het nog wel. Hogere olieprijzen en geopolitieke spanningen drukken op het sentiment, waardoor de Stoxx 600 niet boven zijn record van half augustus komt. Vooral consumentenaandelen lijden onder zwakkere vraag, met verliezen voor Unilever, Volkswagen, Kering en Hermès.

Rob Powell, hoofd aandelenstrategie voor Europa, het Midden-Oosten en Afrika bij BlackRock, rekent op onrust rond de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen van volgende week. Verder vooruit is hij positief.

“De winsten zijn positief en dat geeft ons het vertrouwen dat Europa op de lange termijn relatief goed gepositioneerd zou kunnen zijn.”