Goldman Sachs verlaagt koersdoel Kospi met 25% na AI-crash

Goldman Sachs heeft zijn koersdoel voor de Zuid-Koreaanse Kospi-index met 25 procent verlaagd. De Amerikaanse zakenbank reageert daarmee op de zware koersdalingen van AI-aandelen, die wereldwijd voor onrust zorgen.

Opvallend genoeg blijft Goldman positief. Volgens de bank kan de Zuid-Koreaanse beurs vanaf het huidige niveau nog ruim 60 procent stijgen.

Goldman Sachs verlaagt koersdoel na AI-verkoopgolf

De zakenbank heeft zijn koersdoel voor de Zuid-Koreaanse Kospi-index voor de komende twaalf maanden verlaagd van 12.000 naar 9.000 punten.

De aanpassing volgt op een zware periode voor de beurs. Sinds de piek in juni is de Kospi met meer dan 35 procent gedaald.

Dat is een opvallende omslag. Eerder dit jaar behoorde Zuid-Korea nog tot de best presterende aandelenmarkten ter wereld. Goldman Sachs verhoogde zijn koersdoel in juni zelfs naar 12.000 punten en hield daar lange tijd aan vast.

Vooral zorgen over de enorme investeringen in kunstmatige intelligentie drukken inmiddels op de markt. Grote technologiebedrijven geven honderden miljarden dollars uit aan datacenters en andere AI-infrastructuur, terwijl beleggers twijfelen of die uitgaven voldoende winst gaan opleveren.

Ook de stijgende financieringskosten vergroten die zorgen.

De Zuid-Koreaanse beurs is extra gevoelig voor deze ontwikkeling. Chipfabrikanten Samsung Electronics en SK Hynix behoren tot de belangrijkste bedrijven in de Kospi en spelen een grote rol bij de productie van geheugenchips voor AI-systemen.

De verkoopdruk bij deze bedrijven heeft zich inmiddels verspreid naar de rest van de Zuid-Koreaanse aandelenmarkt.

Goldman ziet nog altijd ruim 60% stijgingspotentieel

Ondanks het lagere koersdoel blijft Goldman Sachs positief over de Zuid-Koreaanse beurs. Volgens analisten onder leiding van Timothy Moe zijn de aandelen inmiddels zo hard gedaald dat ze aantrekkelijk geprijsd zijn.

“De markt gaat uit van een veel te negatief beeld van de onderliggende bedrijfsresultaten”, schrijven de analisten in een rapport van 25 oktober.

Dat blijkt ook uit de waarderingen. Beleggers betalen voor bedrijven in de Kospi momenteel gemiddeld slechts vier keer de verwachte jaarwinst. Volgens Bloomberg is dat de laagste waardering die sinds 2006 op een van de achttien onderzochte aandelenmarkten is voorgekomen.

Zuid-Koreaanse aandelen zijn daarmee, gemeten naar de verwachte winst, ongeveer twee keer zo goedkoop als Indonesische aandelen.

Vooral bij chipbedrijven ziet Goldman een groot verschil tussen de beurskoersen en de verwachte bedrijfsresultaten. Volgens de bank zijn deze aandelen inmiddels zo laag gewaardeerd dat beleggers rekening lijken te houden met een winstdaling van 65 procent in 2027. Goldman vindt dat scenario veel te pessimistisch.

Ook de rest van de Zuid-Koreaanse beurs is relatief goedkoop. Bedrijven buiten de geheugenchipsector, die samen ongeveer de helft van de Kospi vertegenwoordigen, worden verhandeld tegen gemiddeld 7,6 keer de verwachte jaarwinst.

Goldman ziet kansen buiten de AI-sector

Goldman Sachs ziet niet alleen kansen bij technologiebedrijven. De bank blijft ook positief over bedrijven in de elektriciteitssector en industrie, en ondernemingen die profiteren van verbeteringen in het Zuid-Koreaanse ondernemingsbestuur.

Daarnaast verwachten de analisten kansen bij bedrijven die profiteren van een herstel van de binnenlandse economie en de internationale populariteit van de Koreaanse cultuur.

De grootste onzekerheid blijft de AI-sector. Beleggers twijfelen of de honderden miljarden dollars die technologiebedrijven investeren in kunstmatige intelligentie voldoende rendement zullen opleveren. Zolang die zorgen aanhouden, kunnen chipbedrijven en daarmee de Kospi onder druk blijven staan.