Historisch moment voor crypto: SEC verklaart dat meeste tokens géén effecten zijn

De Amerikaanse beurstoezichthouder SEC heeft dinsdag voor het eerst een zogeheten ’token taxonomie’ gepubliceerd. De richtlijn definieert welke soorten digitale assets als securities (effecten) gelden en welke niet.

Het document is opgesteld samen met de CFTC, de Amerikaanse grondstoffentoezichthouder, en markeert een historische koerswijziging na ruim tien jaar onduidelijkheid.

“De meeste crypto-assets zijn geen securities”

SEC-voorzitter Paul Atkins presenteerde de nieuwe richtlijn tijdens de DC Blockchain Summit. Zijn boodschap was duidelijk: de meeste crypto-assets zijn op zichzelf geen effecten. In de zogeheten taxonomie maakt de toezichthouder onderscheid tussen vijf categorieën, waaronder digitale grondstoffen, stablecoins en digitale verzamelobjecten. Alleen digitale securities vallen daadwerkelijk onder de effectenwetgeving.

Volgens Atkins komt er met deze stap eindelijk duidelijkheid voor de markt. “Na meer dan tien jaar onzekerheid weten partijen nu beter hoe de SEC naar crypto-assets kijkt binnen de bestaande wetgeving.”

De richtlijn maakt ook helder dat activiteiten zoals airdrops, mining en staking buiten de effectenregels vallen. Dat is een duidelijke breuk met het verleden. Onder voormalig SEC-voorzitter Gary Gensler bleef specifieke regelgeving voor crypto juist uit, waardoor er jarenlang onduidelijkheid bleef bestaan in de sector.

Wanneer is een token wél een effect?

Volgens de SEC wordt een crypto-asset pas een effect als het wordt aangeboden als investering, waarbij beleggers verwachten winst te maken door de inspanningen van een bedrijf of team. Dat sluit aan bij de bekende Howey-test, die al jaren wordt gebruikt om dit soort situaties te beoordelen.

Belangrijk is dat deze status niet vaststaat. Een token kan dus in eerste instantie als effect worden gezien, maar die classificatie kan later verdwijnen. Bijvoorbeeld wanneer een project zijn beloftes heeft waargemaakt, of juist niet heeft kunnen leveren. In dat geval valt het token niet langer onder de effectenwetgeving.

CFTC sluit zich aan bij nieuwe regels

De crypto-industrie vraagt al jaren om duidelijkheid, omdat effecten aan strengere regels moeten voldoen dan bijvoorbeeld grondstoffen. Nu lijkt daar eindelijk verandering in te komen.

CFTC-voorzitter Selig gaf aan dat zijn toezichthouder dezelfde indeling gaat gebruiken als de SEC. Dat is onderdeel van een bredere samenwerking tussen de twee instanties. Opvallend is dat ze daarmee niet langer wachten op nieuwe wetgeving vanuit het Congres.

Volgens Selig is de boodschap duidelijk: “Het is nu het moment om te bouwen in de Verenigde Staten.”

Safe harbor voor crypto-startups in de maak

Atkins kondigde ook aan dat de SEC binnenkort een voorstel doet voor een safe harbor-programma. Dat moet startups de mogelijkheid geven om crypto-bedrijven, investeringscontracten en security tokens te lanceren zonder zich direct bij de SEC te hoeven registreren. De bescherming kan tot vier jaar duren en moet innovatie stimuleren zonder dat bedrijven handhavingsacties riskeren.

Atkins benadrukte dat de nieuwe richtlijnen de sector een “voorsprong” geven, maar riep het Congres op door te werken aan definitieve wetgeving rond de marktstructuur voor digitale assets.