Arthur Hayes: Amerikaanse steun aan Japan gaat Bitcoin koers opstuwen

Een mogelijke ingreep van de Amerikaanse centrale bank in de Japanse obligatiemarkt kan volgens Arthur Hayes een nieuwe impuls geven aan Bitcoin.

De oprichter van cryptobeurs BitMEX stelt dat oplopende spanningen in Japan uiteindelijk kunnen leiden tot extra geldcreatie, wat gunstig zou zijn voor risicobeleggingen zoals Bitcoin.

Japanse druk werkt door naar VS

Japan kampt momenteel met een combinatie van een verzwakkende yen en stijgende rentes op Japanse staatsobligaties. Die ontwikkeling wijst volgens Hayes op afnemend vertrouwen in de Japanse obligatiemarkt. Dat is niet alleen een probleem voor Japan zelf, maar kan ook gevolgen hebben voor de Verenigde Staten.

Japanse beleggers behoren al jaren tot de grootste buitenlandse houders van Amerikaanse staatsobligaties. Als de rente op Japanse obligaties verder stijgt, wordt het voor hen aantrekkelijker om kapitaal terug te halen naar eigen land. Dat kan leiden tot verkoopdruk op Amerikaanse staatsleningen, met stijgende rentes in de VS als gevolg.

Volgens Arthur Hayes is dat precies het moment waarop centrale banken in actie komen. In zijn scenario grijpt de Federal Reserve in om verdere onrust te voorkomen, niet direct door Japan te redden, maar via een omweg.

Geldcreatie als noodrem

Hayes schetst een mechanisme waarbij de Fed dollars creëert en deze via grote banken omwisselt voor yen. Met die yen kunnen vervolgens Japanse staatsobligaties worden opgekocht, waardoor de rente daar wordt gedrukt en de yen wordt gestabiliseerd. Zo zou de Fed indirect steun verlenen aan de Japanse markt.

Een dergelijke ingreep zou de balans van de Fed vergroten, omdat deze buitenlandse valuta en obligaties opneemt onder de post ‘foreign currency denominated assets’. Feitelijk komt dat neer op extra liquiditeit in het financiële systeem.

Volgens Hayes is juist die liquiditeit cruciaal voor de Bitcoin koers. “Om uit de huidige zijwaartse beweging te breken, heeft Bitcoin een flinke dosis geldcreatie nodig,” stelt hij.

Bitcoin en liquiditeit

Bitcoin reageert historisch sterk op veranderingen in mondiale liquiditeit. In periodes waarin centrale banken de geldkraan opendraaien, stijgt de bereidheid van beleggers om risico te nemen. Dat werkt doorgaans in het voordeel van assets zoals aandelen en cryptomunten.

Hayes zegt daarom pas extra risico te willen nemen zodra duidelijk is dat de Fed daadwerkelijk ingrijpt. Daarbij kijkt hij vooral naar het wekelijkse H.4.1-rapport van de Fed, waarin veranderingen op de balans zichtbaar worden.

Zwakkere dollar als extra factor

De achtergrond van dit verhaal is een dalende dollar. De dollarindex zakte deze week naar het laagste niveau in ruim vier jaar. Dat duidt op een verzwakkende munt, ondanks eerdere uitspraken van president Donald Trump dat de dollar “het uitstekend doet”.

Een zwakkere dollar in combinatie met extra geldcreatie zou volgens Hayes een gunstige voedingsbodem zijn voor Bitcoin. Niet omdat de cryptomunt direct profiteert van problemen in Japan, maar omdat monetaire onrust elders vaak eindigt in ruimere financiële condities wereldwijd.