Japan houdt rente op 1 procent, maar waarschuwt voor nieuwe inflatiegolf

De Bank of Japan hield vrijdag de rente onveranderd op 1 procent, maar de boodschap aan de markt was allesbehalve rustig.

De centrale bank waarschuwde dat de kerninflatie vanaf september duidelijk boven de doelstelling van 2 procent kan uitkomen. Daarmee neemt de druk op Japan toe om de rente sneller te verhogen dan beleggers tot nu toe verwachten.

Dat is belangrijk, omdat Japan jarenlang bekendstond als het land van extreem lage rentes. Nu verschuift het beeld langzaam richting een normaler rentebeleid.

Inflatie komt terug boven doelstelling

Volgens de Bank of Japan kunnen hogere lonen steeds sterker worden doorberekend in verkoopprijzen. Daarbovenop komen de stijgende olieprijs en de zwakke yen. Die combinatie maakt import duurder en voedt de inflatiedruk.

In juli lag de Japanse kerninflatie nog op 1,6 procent en dus onder de doelstelling van 2 procent. Maar de centrale bank verwacht dat dit vanaf de tweede helft van het fiscale jaar verandert.

Daarmee staat de Bank of Japan voor een lastige keuze. Te lang wachten kan betekenen dat inflatie zich steviger vastzet. Te snel verhogen kan de economie en financiële markten onder druk zetten.

Zwakke yen dwingt Tokio tot actie

Het rentebesluit komt kort nadat Japan volgens berichten ingreep om de yen te ondersteunen. De munt verzwakte eerder richting 163 tegenover de dollar, waarna de yen plotseling sterk herstelde tot ongeveer 158. Dat wijst op mogelijke valuta-interventie, waarschijnlijk omdat Tokio ongemakkelijk wordt van de snelheid waarmee de yen verzwakt.

Volgens analisten ligt de grens niet op één exact niveau, maar eerder in een zone rond 162 tot 165 yen per dollar.

Een zwakke yen helpt Japanse exporteurs, maar maakt energie, grondstoffen en voedsel duurder. Daardoor kan de muntzwakte uiteindelijk juist meer inflatie veroorzaken.

Snellere renteverhoging mogelijk

De markt hield rekening met een rustig tempo van ongeveer één renteverhoging per zes maanden. Maar dat scenario komt onder druk te staan.

De Bank of Japan zei dat zij de rente verder zal blijven verhogen als onderliggende inflatie richting 2 procent beweegt en financiële omstandigheden ruim blijven.

Dat opent de deur naar een nieuwe renteverhoging in september of oktober.

Voor wereldwijde markten is dat relevant. Japan is een belangrijke financieringsbron voor internationale carry trades, waarbij beleggers goedkoop in yen lenen om elders, met name in Amerikaanse assets, hogere rendementen te zoeken.

Als Japanse rentes stijgen en de yen sterker wordt, kan dat druk zetten op risicobeleggingen en de markt flink pijn doen.