JPMorgan ziet Bitcoin koers stijgen naar 170.000 dollar ondanks crash

De Bitcoin koers maakte onlangs een duikvlucht richting 91.000 dollar, maar volgens zakenbank JPMorgan is dat geen reden tot paniek. Analisten van de bank blijven vasthouden aan hun koersdoel van 170.000 dollar, ondanks de recente correctie op de cryptomarkt.

Bitcoin koers diep in het rood

Na een recordhoogte boven de 120.000 dollar is de Bitcoin koers in enkele weken tijd met tienduizenden dollars gezakt. Toch ziet JPMorgan op basis van zijn goudvergelijkingsmodel ruimte voor een stijging tot 170.000 dollar binnen zes tot twaalf maanden. Volgens de bank blijft de langetermijnwaarde van BTC overeind, zelfs met de verhoogde volatiliteit.

Het model vergelijkt de marktkapitalisatie en volatiliteit van Bitcoin met die van goud, en komt zo tot een theoretische waardering van BTC als ‘digitaal goud’.

MicroStrategy als cruciale factor

Een opvallende factor in het rapport is de rol van Strategy (voorheen MicroStrategy), het bedrijf van Michael Saylor dat maar liefst 650.000 BTC bezit. De markt kijkt scherp naar de verhouding tussen de beurswaarde van het bedrijf en zijn Bitcoinreserves (mNAV). Die ratio ligt momenteel op 1,13 – net boven de kritieke grens van 1,0.

Zakt de verhouding onder dat niveau, dan groeit de kans op gedwongen verkoop van BTC. Maar dankzij een reservefonds van 1,4 miljard dollar lijkt die dreiging voorlopig afgewend.

Op 15 januari neemt MSCI een besluit over opname van het aandeel in zijn indexen. Volgens JPMorgan is uitsluiting al ingeprijsd, terwijl een verrassend positieve uitkomst juist voor een sterke opleving kan zorgen.

Miningcrisis in China en hoge kosten duwen koers omlaag

De analisten wijzen ook op druk bij Bitcoin miners als oorzaak voor de recente crash. In China worden miners opnieuw onder druk gezet, terwijl elders hoge energiekosten zorgen voor verkoopgolfjes onder minder efficiënte partijen.

JPMorgan verlaagde zijn schatting van de productiekosten van Bitcoin van 94.000 naar 90.000 dollar, als gevolg van een dalende hashrate en lagere mining difficulty. Een langdurige koers onder de productiekosten kan leiden tot een negatieve spiraal, zoals in 2018 gebeurde.

Derivatenmarkt stabiliseert

Tot slot signaleren de analisten dat de correctie op de derivatenmarkt grotendeels achter de rug is, met name op het gebied van perpetual futures. Dat kan erop wijzen dat het dieptepunt van de paniekverkoop voorbij is en de markt zich opmaakt voor een herstel.