LVHM was het grootste bedrijf van Europa, nu valt het uit de top 10

Het LVMH aandeel is dinsdag zo ver weggezakt dat de maker van Louis Vuitton uit de Europese top 10 op de beurs valt. De luxereus betaalt de prijs voor een ingezakte vraag in China.

En juist daar krijgt zijn winstgevendste merk klappen, door een rechtszaak die het nota bene won.

L’Oréal wipt luxereus uit de top 10

Het aandeel zakte dinsdag 2,5 procent, tot een beurswaarde van zo’n 201 miljard euro. Daarmee is L’Oréal nu het meest waardevolle bedrijf van Frankrijk en staat LVMH voor het eerst sinds 2017 buiten de Europese top 10.

In 2023 was LVMH nog het grootste bedrijf van Europa, met een aandeel van ruim 900 euro. Sindsdien ging er zo’n 55 procent vanaf, ruwweg 250 miljard euro aan beurswaarde.

Dat is meer dan het hele concern nu nog waard is. Alleen dit jaar zakte de koers al zo’n 37 procent, terug naar het niveau van de coronacrisis.

Vincent Juvyns, hoofdbeleggingsstrateeg bij ING in Brussel, ziet er een breder signaal in. “Wie beweert dat Europa terug is, heeft het mis, Europa is niet terug: wat LVMH ons vertelt, is dat zijn belangrijkste groeimotor, luxe, kapot is”, zegt hij.

Twee fronten drukken de luxevraag

De grootste pijn zit in China. De middenklasse geeft door de economische malaise al langer minder uit, en nu haken ook de rijkste kopers af.

Peking jaagt namelijk op vermogen dat Chinezen in het buitenland hebben staan. Over beleggingen en winsten daar moeten ze nu belasting betalen, en beleggen over de grens wordt strenger gecontroleerd.

Dat raakt precies de groep die luxe koopt. De verkoop van de 25 grootste luxemerken in China zakte in juli met meer dan 10 procent.

Daar kwam in maart de oorlog met Iran bij, die ook de Golfstaten raakt. Juist die regio was de snelste groeier voor luxemerken.

Winkelcentra in Dubai draaien op toeristen, en die blijven weg. Ook rijke Golfbewoners reizen minder naar Parijs, Londen en Milaan om daar te winkelen.

Deze zomer oordeelde een Chinese rechter dat theeketen Molly Tea het vierbladige bloemetje uit het bekende LV-patroon had nagebootst.

Chinese internetgebruikers zien dat motief als eeuwenoud Chinees erfgoed en keerden zich tegen het Franse modehuis. Juridisch won Louis Vuitton, commercieel kwam het van een koude kermis thuis.

Onderzoeksbureau JL Warren Capital schat dat de Chinese omzet van het merk in juli zo’n 30 procent daalde en in augustus 20 tot 25 procent.

LVMH aandeel goedkoop, maar geen koopje

HSBC zette LVMH en het Britse Burberry vorige week woensdag van kopen op houden. Het koersdoel voor LVMH ging terug van 600 naar 490 euro.

Een mandje luxeaandelen van zakenbank Goldman Sachs staat dit jaar 13 procent lager. LVMH noteert tegen de laagste koers-winstverhouding in tien jaar, oftewel hoeveel jaarwinsten beleggers voor het aandeel neertellen.

Dat oogt als een koopje, maar HSBC-analist Anne-Laure Bismuth waarschuwt voor die redenering.

“Beleggers moeten een aandeel niet kopen omdat het goedkoop oogt op waardering of omdat de marges stijgen, maar omdat de tweede afgeleide van de omzetgroei verbetert”, schreef ze. Die tweede afgeleide zegt of de groei versnelt.

Volgens HSBC remt die groei eerder af, door een zwakkere vraag in China en een lager verkooptempo in Zuid-Korea en Noord-Amerika. Sieradenconcern Richemont, eigenaar van Cartier, houdt bij de bank wel een koopadvies.

In oktober publiceert LVMH de omzet over het derde kwartaal. Pas als de groei daarin weer versnelt, voldoet het aandeel aan de maatstaf van Bismuth.