Verborgen rem houdt Bitcoin koers onder 80.000 dollar gevangen

De Bitcoin koers nadert al weken de grens van 80.000 dollar, maar slaagt er telkens niet in om daar overtuigend doorheen te breken. Volgens analisten ligt de oorzaak niet alleen in vraag en aanbod, maar ook in een minder zichtbaar mechanisme op de derivatenmarkt.

Op de grootste crypto-optiebeurs Deribit heeft zich een grote hoeveelheid callopties opgebouwd rond de 80.000 dollar. Dat zijn contracten die winst opleveren als de koers boven dat niveau uitkomt. Juist die concentratie werkt nu als een rem op de stijging.

De ‘elektrische omheining’ op 80.000 dollar

De grote hoeveelheid callopties rond 80.000 dollar zorgt voor een bijzonder effect op de markt. Marktmakers die deze contracten hebben verkocht, moeten hun risico afdekken. Dat doen ze door Bitcoin te verkopen zodra de koers stijgt.

Dat mechanisme, bekend als long gamma, zorgt ervoor dat de verkoopdruk automatisch toeneemt naarmate Bitcoin dichter bij 80.000 dollar komt. Het resultaat is een soort onzichtbare barrière. Hoe hoger de koers klimt, hoe meer aanbod er op de markt komt. Daardoor verandert de optiemarkt feitelijk in een plafond voor verdere stijging.

“Veel speculanten verkopen calls op 80.000 dollar omdat ze dat zien als een veilig niveau om premie te innen,” zegt Andy Baehr van GSR. “De partijen aan de andere kant kopen die opties en dekken zich in door Bitcoin te verkopen. Dat creëert een soort elektrische omheining rond dat niveau.”

Die dynamiek verklaart waarom de Bitcoin koers, ondanks een stijging van meer dan twaalf procent sinds eind maart, blijft steken onder de 80.000 dollar. Volgens handelaren wordt het lastig om daar doorheen te breken zolang deze opties nog lopen, tenzij er plotseling sterke koopdruk ontstaat op de spotmarkt.

Geen euforie, wel steun van grote partijen

Het technische plafond rond 80.000 dollar komt op een lastig moment voor het sentiment. De euforie die Bitcoin eind vorig jaar nog richting 120.000 dollar dreef, is verdwenen. Particuliere beleggers blijven grotendeels aan de zijlijn. On-chain data en cijfers van handelsplatforms laten zien dat deze groep afwacht. Sommigen staan nog op verlies, anderen wachten op duidelijkere signalen.

Wat overeind blijft, is de vraag van grote partijen. Wall Street-bedrijven bouwen verder aan crypto-infrastructuur, getokeniseerde fondsen groeien gestaag en bedrijven als Strategy Inc. blijven consequent Bitcoin opkopen.

Dat zorgt voor een stevige basis onder de markt, maar mist de kracht van een brede rally. Zonder enthousiasme van kleine beleggers blijft 80.000 dollar daardoor eerder een plafond dan een springplank.

Grote expiraties op komst: 1 mei en 29 mei

De zwakke vraag op de spotmarkt en het negatieve sentiment op de futuresmarkt zorgen ervoor dat veel handelaren blijven inzetten op een koers onder 80.000 dollar. Dat doen ze door callopties te verkopen en zo premie te verdienen, in de verwachting dat deze contracten waardeloos aflopen.

Rond de 80.000 dollar ligt momenteel de grootste hoeveelheid openstaande opties. Vooral de contracten met expiraties in mei en juni wegen zwaar. Volgens data van Kaiko gaat het om in totaal 1,5 miljard dollar aan callopties, waarvan 160 miljoen afloopt op 1 mei en nog eens 566 miljoen op 29 mei. De Bitcoin koers ligt momenteel rond de 76.000 dollar.

Volgens Thomas Erdösi van CF Benchmarks wijst dit op aanhoudende verkoop van callopties en het doorrollen van posities naar latere maanden. Tegelijk benadrukt hij dat dit niet het hele verhaal is. “We zien ook dat beleggers winst nemen zodra Bitcoin richting 80.000 dollar beweegt.”

Ook de bredere markt speelt een rol. De recente onrust op de aandelenmarkten zorgt voor extra beweging in crypto. Volgens handelaren leidt dat juist tot stabiliserende prijsactie rond 80.000 dollar. Bitcoin beweegt daarbij steeds vaker mee met aandelen, die de afgelopen dagen alle kanten op gingen.