Wall Street omarmt blockchain opnieuw: financiële markten moeten 24/7 open

Wall Street heeft blockchain opnieuw ontdekt. Waar de technologie tien jaar geleden nog werd afgeschreven na een mislukt miljardenproject van de Australische beurs, investeren banken, beurzen en vermogensbeheerders inmiddels opnieuw honderden miljoenen dollars.

Opvallend genoeg draait die hernieuwde belangstelling nauwelijks om Bitcoin of andere cryptomunten. Grote financiële instellingen richten zich juist op de technologie achter crypto. Zij zien blockchain steeds vaker als een manier om financiële markten sneller, goedkoper en efficiënter te maken.

Tokenisatie is het echte doel

Het sleutelwoord is tokenisatie. Daarbij worden financiële activa zoals cash, aandelen, obligaties, grondstoffen of fondsen omgezet in digitale tokens die op een blockchain kunnen worden gevolgd en verhandeld.

In theorie maakt dat financiële markten 24 uur per dag, 7 dagen per week toegankelijk. Aandelen, obligaties en onderpand zouden niet langer vastzitten aan oude systemen, beperkte handelsuren en trage afwikkeling.

Voor Wall Street is dat aantrekkelijk. Transacties die nu dagen kosten om te clearen en settelen, kunnen met smart contracts veel sneller worden afgerond. Dividenden, margin calls, leningen en herwegingen van fondsen kunnen automatisch worden uitgevoerd zodra vooraf ingestelde voorwaarden zijn bereikt.

Dat betekent minder tussenpartijen, lagere kosten en sneller gebruik van kapitaal.

Stablecoins wijzen de weg

De grootste groei zit voorlopig in tokenised money. Stablecoins spelen daarin een centrale rol. Er is inmiddels meer dan 300 miljard dollar aan stablecoins in omloop. Zij worden vooral gebruikt om snel geld te verplaatsen tussen traditionele valuta en digitale markten.

Voor banken en vermogensbeheerders is dat een belangrijk signaal. Als geld sneller kan bewegen, kan ook onderpand sneller worden ingezet. Daarom wordt tokenisatie steeds vaker getest in repo-markten, money market funds en collateral management.

Ook Nasdaq werkt aan tokenised equities, waarbij aandelen rond de klok kunnen worden verhandeld en corporate actions zoals dividendbetalingen automatisch worden uitgevoerd.

Maar de risico’s zijn groot

Toch is dit geen risicoloze revolutie. Het IMF waarschuwt dat problemen in blockchainsystemen sneller kunnen doorslaan dan toezichthouders kunnen reageren. Als processen volledig automatisch lopen, verdwijnt ook een deel van menselijke discretie.

In normale markten kan iemand tijdens paniek nog bellen, wachten of tijdelijk ruimte geven. In een volledig geautomatiseerd systeem kan een margin call direct worden uitgevoerd en zo verkoopdruk versterken.

Ook openbare blockchains brengen risico’s mee. Ethereum wordt bijvoorbeeld gebruikt door partijen als BlackRock en Franklin Templeton, maar blijft gevoelig voor hacks en technische kwetsbaarheden.

Daarnaast is interoperabiliteit nog een groot probleem. Banken bouwen eigen tokenised deposits, maar die werken nog niet soepel met elkaar samen.