Aziatische chipreuzen duwen opkomende markten naar recordhoogte

Aandelen uit opkomende markten hebben alle verliezen uit de eerste fase van de Iran-oorlog weggewerkt en staan inmiddels op een recordhoogte. De belangrijkste motor achter die opleving is een kleine groep Aziatische chipreuzen, die steeds belangrijker worden voor de wereldwijde AI-rally.

Opkomende markten verslaan de S&P 500

De MSCI Emerging Markets Index, een brede graadmeter voor grote bedrijven uit 24 opkomende economieën, steeg in april met meer dan 15 procent. Daarmee presteert de index beter dan de S&P 500, die in dezelfde periode ongeveer 10 procent won.

Opvallend is vooral hoe geconcentreerd die stijging is. Bijna de helft van de winst deze maand komt van slechts drie bedrijven: TSMC, Samsung Electronics en SK Hynix. Samen vormen zij inmiddels bijna een kwart van de hele index.

AI-rally trekt opkomende markten omhoog

De koerswinsten zijn fors. TSMC steeg in april met meer dan 25 procent, Samsung Electronics won 32 procent en SK Hynix schoot zelfs meer dan 60 procent omhoog. TSMC is inmiddels het grootste bedrijf binnen de MSCI Emerging Markets Index, met een beurswaarde van ongeveer 1,8 biljoen dollar.

Daarmee verschuift het karakter van opkomende markten. Waar beleggers deze categorie vaak gebruiken om breder te spreiden buiten de Amerikaanse beurs, lijkt de index nu steeds meer mee te bewegen met dezelfde AI-hype die ook Wall Street domineert.

Dat komt doordat Taiwan en Zuid-Korea een cruciale rol spelen in de toeleveringsketen van kunstmatige intelligentie. Amerikaanse techreuzen investeren honderden miljarden dollars in AI-infrastructuur, en daarvoor zijn chips, geheugenchips en geavanceerde productiecapaciteit onmisbaar.

Taiwan en Zuid-Korea domineren de index

De beurs van Taiwan is hard op weg naar de beste maand in decennia, met een plus van ongeveer 21 procent in dollars. De Zuid-Koreaanse Kospi steeg met 24 procent. Goed voor de sterkste maand sinds de Aziatische financiële crisis van 1998.

Samen zijn Taiwan en Zuid-Korea inmiddels goed voor bijna 44 procent van de MSCI Emerging Markets Index. Daardoor is de index gevoeliger geworden voor schommelingen in de wereldwijde techcyclus.

Dat is gunstig zolang de AI-rally doorgaat, maar het vergroot ook de kwetsbaarheid. Chipbedrijven zijn cyclisch. Ze kunnen sterk stijgen als de vraag aantrekt, maar ook hard dalen als beleggers twijfelen aan de duurzaamheid van de AI-investeringen.

Zwakkere dollar helpt mee

Naast de AI-rally helpt ook de zwakkere dollar. De Amerikaanse munt steeg aanvankelijk tijdens de eerste fase van de Iran-oorlog, maar heeft daarna een groot deel van die winst weer ingeleverd.

Een zwakkere dollar is meestal positief voor opkomende markten. Het maakt financiering in dollars minder zwaar en kan de winsten van exporteurs ondersteunen. Ook maakt het beleggingen buiten de Verenigde Staten relatief aantrekkelijker.

Volgens sommige beleggers profiteren opkomende markten daarnaast van betere winstverwachtingen en goedkopere waarderingen dan Amerikaanse aandelen. Vooral technologie trok de kar, maar ook sectoren als energie, industrie en nutsbedrijven lieten dit jaar dubbelcijferige rendementen zien.

Niet alle opkomende markten profiteren

Toch verhult de recordstand grote verschillen onder de motorkap. Niet alle opkomende markten doen mee aan de rally. Vooral olie-importerende landen blijven kwetsbaar door de gevolgen van de Iran-oorlog en de hogere energieprijzen.

In dollars staan beurzen in Indonesië en de Filipijnen nog altijd meer dan 16 procent lager dan eind februari. Zuid-Afrika verloor 13 procent en de Indiase Sensex staat 9 procent lager.

Dat laat zien dat de rally in opkomende markten niet overal even breed is. De index stijgt vooral door de kracht van Aziatische chipmakers, terwijl andere landen nog steeds worstelen met hogere energieprijzen, zwakkere valuta’s en geopolitieke onzekerheid.