Bitwise CIO: Wall Street omarmt crypto, maar de markt ziet het nog niet

De grote Amerikaanse banken en vermogensbeheerders zetten steeds nadrukkelijker in op blockchaintechnologie. Toch lijkt een deel van de cryptomarkt opvallend terughoudend te reageren. Volgens Matt Hougan, Chief Investment Officer van vermogensbeheerder Bitwise, ontstaat daardoor een duidelijke kloof, die kansen biedt voor beleggers.

Crypto mogelijk structureel verkeerd geprijsd

Volgens Hougan kijken veel beleggers nog met een verouderde blik naar crypto. In zijn meest recente memo aan klanten schrijft hij: “Er is een grote kloof tussen wat beleggers denken dat er in crypto gebeurt en wat er daadwerkelijk plaatsvindt.”

Hougan wijst op een gedragsfout die hij “anchoring bias” noemt, in het Nederlands ook wel verankeringsbias. Dat betekent dat mensen blijven vasthouden aan hun eerste indruk. Veel investeerders leerden crypto bijvoorbeeld kennen tijdens de ondergang van beurs Mt. Gox of na de crash van FTX en het schandaal rond oprichter Sam Bankman-Fried. 

Maar volgens Hougan is het negatieve beeld inmiddels achterhaald. Hij schrijft: “De grootste alpha-kansen ontstaan wanneer het heersende marktverhaal is verouderd en de werkelijkheid al is veranderd, terwijl beleggers nog vasthouden aan het oude verhaal.”

Wall Street versnelt de overstap naar blockchain

Terwijl veel beleggers nog twijfelen, zet Wall Street juist grote stappen richting blockchain en tokenisatie. Dat is het digitaal verpakken van echte bezittingen, zoals obligaties, aandelen of fondsen, op een blockchain-netwerk.

Tokenisatie biedt grote voordelen. Het is vaak goedkoper en sneller dan traditionele systemen. Daarnaast zijn getokeniseerde versies van aandelen bijvoorbeeld 24 uur per dag en zeven dagen per week verhandelbaar, terwijl beurzen juist beperkte openingstijden hebben.

BlackRock gaf eerder dit jaar aan dat tokenisatie volgens het bedrijf uitgroeit tot een doorbraak die in 2026 net zo groot kan worden als kunstmatige intelligentie (AI).  Jay Jacobs, hoofd thematisch beleggen bij BlackRock, spreekt van “een structurele verschuiving” in hoe markten functioneren.

Ondertussen zien we dat Wall Street miljarden aan traditionele beleggingen naar Ethereum (ETH)-verplaatst. De markt voor getokeniseerde real-world assets op Ethereum groeide in één jaar van 4,1 miljard naar 17 miljard dollar. Dat is een indrukwekkende stijging van 315 procent.

Ethereum heeft met ongeveer 34 procent het grootste marktaandeel in deze sector. Grote financiële partijen zoals BlackRock en JPMorgan zetten actief fondsen op Ethereum. Ook grondstoffen, vooral goud via Tether Gold en PAX Gold, worden steeds vaker getokeniseerd.

Enorme groeiruimte voor tokenisatie

De geldstromen richting tokenisatie die we nu zien, zijn nog altijd relatief klein. De traditionele financiële markt is namelijk vele malen groter en omvat biljoenen dollars aan aandelen, obligaties en fondsen.

Hougan geeft aan dat er wereldwijd ongeveer 30 biljoen dollar in exchange-traded funds (ETF’s) zit, 110 biljoen dollar in aandelen en 145 biljoen dollar in obligaties. Daartegenover staat dat de totale markt voor getokeniseerde bezittingen momenteel rond de 20 miljard dollar bedraagt.

Als zelfs een klein deel van die enorme markt verschuift naar blockchain, dan is de groeiruimte enorm. Hougan wijst erop dat veel beleggers dit nog niet hebben ingeprijsd.

Toch is niet duidelijk waar de waarde uiteindelijk terechtkomt. Gaan publieke netwerken zoals Ethereum en Solana (SOL) daarvan profiteren? Of winnen private netwerken van banken? Hougan is daar eerlijk over. “Het eerlijke antwoord op de meeste van die vragen is dat niemand het nog weet,” schrijft hij.