Deal met Kraken brengt Hyperliquid dichter bij de VS

Het populaire cryptoplatoform Hyperliquid, bekend van zijn eigen HYPE-munt, zet een nieuwe stap richting de Amerikaanse markt. Het platform bevestigde gisteren dat het moederbedrijf van cryptobeurs Kraken als eerste gereguleerde partij eigen markten op het netwerk mag bouwen.

Toch krijgen Amerikanen geen directe toegang tot Hyperliquid zelf, en daar zit precies de truc.

Kraken-moederbedrijf bouwt op Hyperliquid

Hyperliquid maakte op X bekend dat Payward als eerste partij met een Amerikaanse vergunning eigen markten op het platform mag openen. Die vergunning komt van de Commodity Futures Trading Commission (CFTC), de Amerikaanse toezichthouder die toeziet op de handel in termijncontracten.

Payward kondigde zijn plannen half september al aan, maar nu staat ook Hyperliquid er officieel achter. In augustus zei de Amerikaanse president Donald Trump al dat CFTC-voorzitter Mike Selig werkt aan een manier om Hyperliquid op een volledig legale en gereguleerde manier toegang te geven tot de Amerikaanse markt.

Hyperliquid is twee dingen tegelijk. Het is een eigen blockchain, en daarop draait ook een gelijknamig handelsplatform waar beleggers op koersen speculeren. Handelaren handelen daar rechtstreeks met elkaar, terwijl alles openbaar wordt vastgelegd.

De markten van Payward komen niet op dat platform, maar ernaast. Dat gebeurt via HIP-3, een upgrade waarmee andere bedrijven hun eigen handelsmarkt op de blockchain van Hyperliquid kunnen bouwen.

Vergelijk het met een winkelcentrum: Hyperliquid is eigenaar van het gebouw en runt er zelf de grootste winkel, terwijl andere bedrijven er via HIP-3 hun eigen winkel openen.

Tot nu toe kon iedereen in zo’n winkel naar binnen lopen. Nieuw is dat een bouwer de deur op slot kan doen met een allowlist, een lijst met goedgekeurde gebruikers. Alleen wie op die lijst staat, mag handelen.

Die functie draait nu op het testnet. Dat is een proefversie van het netwerk, waarop ontwikkelaars nieuwe functies uitproberen zonder dat er echt geld in omgaat.

Op de markten van Payward worden perpetual futures verhandeld. Met zo’n contract zet je in op een stijgende of dalende koers, zonder de munt zelf te kopen. Het contract heeft geen einddatum, dus je kunt je positie zo lang aanhouden als je wilt.

Handelaren gebruiken daarbij vaak geleend geld om hun inzet te vergroten. Daardoor groeit de winst als het meezit, maar ook het verlies als de markt de andere kant op beweegt.

Buiten de Verenigde Staten worden perpetual futures al sinds 2016 verhandeld. Vorig jaar ging er wereldwijd meer dan 85 biljoen dollar in om. Amerikaanse platforms boden ze het grootste deel van het afgelopen decennium niet aan, en daar wil Payward verandering in brengen.

Via de achterdeur naar Amerika

Hyperliquid blijft zelf gesloten voor Amerikanen. Payward-dochter Bitnomial, een gereguleerde beurs en clearinghouse, zou de markt aanmaken en beheren. Zo’n clearinghouse staat tussen koper en verkoper in en garandeert dat elke deal wordt afgerond.

Jon Pham, hoofd Amerikaanse derivaten bij Payward, schetst hoe dat voor klanten werkt:

“Een Amerikaanse klant zou een futuresrekening openen bij de geregistreerde broker van Payward en nieuwe perpetual futures-contracten op Hyperliquid verhandelen, gecleard via hetzelfde clearinghouse dat nu al de crypto-perpetualcontracten ondersteunt die Payward vandaag aan Amerikaanse klanten aanbiedt.”

Precies die scheiding wil oprichter Jeff Yan. Hij zei half oktober dat toezichthouders de bedrijven moeten reguleren die het netwerk gebruiken, en niet de blockchain zelf. “Hyperliquid is een neutrale infrastructuurlaag met als doel grote delen van het financiële systeem te ondersteunen,” schreef het protocol maandag.

Ook voor de HYPE koers is dat relevant. Bouwers van HIP-3-markten moeten namelijk HYPE als onderpand vastzetten, waardoor een grote nieuwe speler extra vraag naar de munt oplevert.

Daar komt bij dat Hyperliquid het grootste deel van de handelskosten gebruikt om HYPE terug te kopen. Hoe meer er op het platform wordt gehandeld, hoe meer munten het dus van de markt haalt.

Volgens DefiLlama verwerkte Hyperliquid in de dertig dagen voor de aankondiging van Payward meer dan 200 miljard dollar. Dat komt neer op zo’n 6,7 miljard dollar per dag, flink meer dan de ruim 4 miljard dollar die eind augustus nog werd genoemd.

Laatste woord ligt bij CFTC

Toch is er nog niets beslist. De markten gaan pas live als de toezichthouder akkoord geeft, en een lanceerdatum ontbreekt. Ook is onduidelijk hoe de toegangscontrole in de praktijk werkt, bijvoorbeeld of er ingebouwde KYC-checks komen, de identiteitscontroles die gereguleerde partijen verplicht uitvoeren.

Payward stapt daarnaast in een markt waar één partij vrijwel alles in handen heeft. Volgens co-CEO Arjun Sethi heeft een van de bestaande bouwers 98 procent van de openstaande posities op HIP-3-markten. Keurt de CFTC het plan goed, dan wordt Payward de eerste Amerikaanse beurs die met die koploper de concurrentie aangaat.