Morgen komt 911 miljoen SpaceX-aandelen vrij: dreigt een verkoopgolf?

SpaceX staat donderdag voor een belangrijk moment op de beurs. Dan mogen werknemers, oprichters en vroege investeerders voor het eerst een groot deel van hun aandelen verkopen. Het gaat om maximaal 911,5 miljoen aandelen, ruim drie keer zoveel als de huidige vrij verhandelbare voorraad. Beleggers vrezen dat dit voor extra verkoopdruk kan zorgen, ondanks de sterke kwartaalcijfers die het bedrijf deze week presenteerde.

SpaceX krijgt eerste grote test na beursgang

De zogeheten lock-upperiode loopt donderdag deels af. Zo’n periode voorkomt dat insiders direct na een beursgang hun aandelen verkopen, waardoor de koers onder druk kan komen te staan. Bij SpaceX is gekozen voor een opvallende constructie, waarbij aandelen in meerdere fases vrijkomen in plaats van allemaal tegelijk.

Vanaf donderdag mag maximaal twintig procent van de in aanmerking komende aandelen worden verkocht. Daarmee komen in één klap ongeveer 911,5 miljoen aandelen beschikbaar. Ter vergelijking: momenteel zijn minder dan 280 miljoen aandelen vrij verhandelbaar.

Dat betekent dat de free float stijgt van ongeveer 4,9 procent naar 11,8 procent van alle uitstaande aandelen. Uiteindelijk komen tot medio volgend jaar nog eens 12,9 miljard aandelen gefaseerd vrij.

Analisten verwachten meer volatiliteit

Veel vroege investeerders en werknemers kochten hun aandelen jaren geleden tegen een fractie van de beurskoers. Hoewel het aandeel sinds de piek na de beursgang bijna de helft van zijn waarde heeft verloren, staan veel insiders nog altijd op enorme winsten.

Volgens Robert Hackel, topman van effectenmakelaar R.F. Lafferty, is dit “de meest besproken lock-up in de geschiedenis van beursgangen”. Hij verwacht dat verschillende vroege investeerders winst zullen nemen om te investeren in andere veelbelovende private AI-bedrijven, zoals OpenAI, Anthropic en Anduril.

Ook Matt Kennedy van Renaissance Capital denkt dat veel insiders de verleiding moeilijk kunnen weerstaan. Volgens hem is het logisch dat werknemers en vroege investeerders een deel van hun vermogen willen verzilveren en spreiden.

Toch verwachten niet alle marktkenners een massale uittocht. Vermogensbeheerder Gabriel Shahin zegt juist dat veel werknemers waarmee hij sprak vasthouden aan hun langetermijnvisie op SpaceX. Volgens hem kan het uitblijven van grote verkopen juist worden gezien als een krachtig vertrouwen in de toekomst van het bedrijf.

Sterke cijfers overschaduwd door verkoopdruk

De timing is opvallend. Dinsdag presenteerde SpaceX nog beter dan verwachte kwartaalcijfers. De omzet steeg met 92 procent ten opzichte van een jaar eerder en het bedrijf verwacht tegen het einde van dit jaar een omzet op jaarbasis van 100 miljard dollar.

Toch reageerde de markt negatief. Het aandeel verloor na de cijfers ruim zeven procent in de nabeurshandel. Volgens verschillende analisten kwam dat vooral doordat beleggers vooruitkijken naar de lock-up die donderdag afloopt.

De komende handelsdagen worden daarmee een belangrijke graadmeter voor het vertrouwen in SpaceX. Niet alleen de hoeveelheid aandelen die wordt verkocht is daarbij van belang, maar vooral welke vroege investeerders besluiten hun belang te verkleinen. Grote verkopen kunnen door de markt worden opgevat als een signaal dat insiders minder vertrouwen hebben in de toekomstige koersontwikkeling.