Oud-Goldman Sachs-strateeg: ‘Goud is geen veilige haven meer’

Volgens Robin Brooks, voormalig hoofd valutastrategie van Goldman Sachs, heeft goud de afgelopen maanden een opvallende gedragsverandering laten zien. Het edelmetaal gold jarenlang als een veilige haven voor beleggers tijdens periodes van onrust, maar lijkt die rol momenteel niet meer te vervullen.

In een nieuwe analyse stelt Brooks dat goud zich tegenwoordig steeds vaker gedraagt als een risicovolle belegging. Wanneer aandelen dalen, daalt goud mee. En wanneer aandelen stijgen, profiteert goud eveneens. Volgens hem is dat niet hoe een klassieke veilige haven zich hoort te gedragen.

Goud daalt harder dan de aandelenmarkt

Brooks wijst erop dat goud tijdens de afgelopen zes weken van geopolitieke spanningen ongeveer tien procent in waarde is gedaald. De S&P 500 verloor in dezelfde periode minder dan één procent.

Dat is volgens hem een probleem voor beleggers die goud juist gebruiken als bescherming tegen onrust op financiële markten.

“Je bent geen goede hedge als je harder daalt dan de aandelenmarkt tijdens een negatieve schok”, schrijft Brooks. “Dan gedraag je je juist als een belegging die verliezen versterkt.”

Volgens de oud-Goldman Sachs-strateeg lijkt goud zich momenteel meer als een zogenoemde ‘high-beta asset’ te gedragen. Dat zijn beleggingen die sterker op en neer bewegen dan de bredere markt.

De enorme goudrally heeft nieuwe beleggers aangetrokken

Voor de oorzaak kijkt Brooks vooral naar de spectaculaire stijging van goud in het afgelopen jaar. Die werd volgens hem gevoed door geopolitieke spanningen en een ruim monetair beleid van de Amerikaanse centrale bank.

Een belangrijk kantelpunt was volgens hem de toespraak van Fed-voorzitter Jerome Powell tijdens Jackson Hole in augustus 2025. Daar werd duidelijk dat de centrale bank bereid was de rente te verlagen terwijl de inflatie nog relatief hoog lag.

Dat voedde de zogenoemde ‘debasement trade’: de gedachte dat valuta op termijn minder waard worden door soepel monetair beleid en oplopende overheidsschulden. Goud profiteerde daar enorm van.

Op het hoogtepunt in januari 2026 stond de goudprijs bijna honderd procent hoger dan een jaar eerder.

Volgens Brooks trok die rally echter ook veel nieuwe beleggers aan die minder overtuigd zijn van goud als langetermijnbescherming. Zodra de markten onrustig werden, verkochten zij hun posities weer.

Veilige haven niet verdwenen, maar tijdelijk beschadigd

Brooks denkt niet dat goud zijn veiligehavenstatus definitief kwijt is. Volgens hem is die rol momenteel vooral “vervuild” door de grote instroom van speculatieve beleggers tijdens de recente rally.

Uit zijn analyse blijkt dat de correlatie tussen goud en aandelen de afgelopen maanden flink is opgelopen. Dat betekent dat goud steeds vaker dezelfde richting op beweegt als andere risicovolle activa.

Toch verwacht hij dat dit uiteindelijk een tijdelijk fenomeen is. Wanneer de meer speculatieve beleggers uit de markt verdwijnen, kan goud volgens Brooks weer terugkeren naar zijn traditionele rol als bescherming tegen economische en financiële onzekerheid.

Voorlopig is zijn conclusie echter duidelijk: goud gedraagt zich momenteel niet meer als de veilige haven waar beleggers jarenlang op konden vertrouwen.