Opluchting voor Macron: Moody’s verlaagt kredietrating Frankrijk niet

Frankrijk heeft vrijdagavond onverwacht goed nieuws gekregen. Kredietbeoordelaar Moody’s besloot de kredietwaardigheid van het land niet te verlagen, ondanks de sterk gestegen rente op Franse staatsleningen en de aanhoudende politieke onrust.

Daarmee krijgt de regering van president Emmanuel Macron enige ademruimte. Toch blijven de zorgen over de enorme staatsschuld groot en waarschuwt Moody’s dat de financiële problemen nog lang niet voorbij zijn.

Moody’s houdt Franse kredietwaardigheid overeind

Moody’s handhaaft de kredietrating van Frankrijk op Aa3. Daarmee staat het land op gelijke hoogte met het Verenigd Koninkrijk. De rating geeft aan hoe betrouwbaar een land is als schuldenaar. Hoe lager de beoordeling, hoe meer risico beleggers zien en hoe hoger de rente kan uitvallen.

De beslissing komt als een opluchting voor Frankrijk. De financiële situatie is de afgelopen maanden namelijk verder verslechterd. Volgens Moody’s valt de economische groei tegen, loopt het begrotingstekort op en is de rente op staatsleningen sneller gestegen dan verwacht.

Ook de grote protesten tegen de hoge kosten van levensonderhoud baren de kredietbeoordelaar zorgen. Die maken het voor de regering moeilijker om te bezuinigen en de staatsschuld terug te dringen.

Ondanks die problemen ziet Moody’s voorlopig onvoldoende reden om de kredietrating te verlagen. De vooruitzichten blijven wel negatief, wat betekent dat een afwaardering op een later moment nog mogelijk is.

Het besluit volgt op een bijzonder onrustige week op de Franse obligatiemarkt. Donderdag steeg de rente op tienjarige Franse staatsobligaties tot 5,14 procent, het hoogste niveau sinds 2002.

Ook het renteverschil met Duitsland, de zogenoemde spread, liep op tot 1,78 procentpunt. Dat is het hoogste niveau sinds de Europese schuldencrisis van 2011. Begin september bedroeg dat verschil nog slechts 0,85 procentpunt.

Altijd op de hoogte blijven van het laatste beurs- en cryptonieuws? Download de Newsbit-app en mis geen belangrijke ontwikkelingen.

Franse staatsschuld blijft groot probleem

Dat Frankrijk aan een afwaardering ontsnapt, verandert weinig aan de onderliggende problemen.

Het begrotingstekort loopt dit jaar naar verwachting op tot 5,4 procent van de economie. Dat betekent dat de Franse overheid veel meer uitgeeft dan er aan belastingen en andere inkomsten binnenkomt.

Ter vergelijking: binnen de Europese Unie geldt normaal gesproken een grens van drie procent voor het begrotingstekort.

Premier Sébastien Lecornu wil het tekort volgend jaar terugbrengen tot vijf procent. Daarvoor heeft zijn regering een begroting voorgesteld met lagere uitgaven en hogere belastinginkomsten.

Maar de kans dat die plannen zonder problemen worden aangenomen, is klein. Lecornu beschikt niet over een meerderheid in het parlement en stuit op stevige politieke tegenstand.

Vrijdag verwierp de Franse Nationale Vergadering bovendien het onderdeel over de inkomsten van de begroting voor de sociale zekerheid van 2027. Het oorspronkelijke wetsvoorstel gaat nu naar de Senaat. Volgende week behandelt het parlement de algemene begroting verder.

Moody’s verwacht voorlopig dat er uiteindelijk toch een begroting wordt aangenomen die het tekort verkleint. Mogelijk moet de regering daarvoor haar toevlucht nemen tot een besluit zonder gewone parlementaire goedkeuring.

Tegelijkertijd wordt het politieke klimaat steeds grimmiger. Vorig weekend gingen meer dan een half miljoen mensen de straat op om te protesteren tegen de hoge kosten van levensonderhoud. In verschillende steden ontstonden rellen waarbij winkels werden geplunderd en overheidsgebouwen werden aangevallen.

Ook dit weekend houden de Franse autoriteiten rekening met nieuwe ongeregeldheden.

Frankrijk krijgt lucht, maar waarschuwing blijft

De Franse regering reageerde opgelucht op het besluit van Moody’s. Minister van Financiën Roland Lescure stelt dat de kredietbeoordelaar daarmee vertrouwen uitspreekt in de Franse economie en de begrotingsplannen van de regering.

Volgens Lescure blijft het noodzakelijk om het begrotingstekort volgend jaar terug te brengen tot vijf procent. Hij benadrukt dat het parlement daarvoor een verantwoorde begroting moet aannemen.

Toch staat Frankrijk er bij Moody’s inmiddels gunstiger voor dan bij twee andere grote kredietbeoordelaars. S&P Global Ratings en Fitch Ratings verlaagden de Franse kredietwaardigheid al tijdens de begrotingsproblemen van 2025. Bij beide bureaus heeft Frankrijk momenteel een lagere rating dan bij Moody’s.

De volgende belangrijke beoordeling staat gepland voor 27 november, wanneer S&P opnieuw naar de Franse kredietwaardigheid kijkt.

Voor beleggers wordt vooral belangrijk of de Franse regering erin slaagt een begroting door het parlement te krijgen. Zolang de politieke verdeeldheid aanhoudt en de rente hoog blijft, kan de druk op de Franse staatsobligaties opnieuw toenemen.