Trump zet nieuwe Fed-baas Warsh meteen onder druk

Donald Trump voert de druk op Kevin Warsh meteen op. Nog voordat de nieuwe voorzitter van de Federal Reserve zijn eerste rentevergadering leidt, roept de Amerikaanse president al om lagere rentes.

Dat komt op een gevoelig moment. De Amerikaanse arbeidsmarkt bleek vrijdag veel sterker dan verwacht, waardoor beleggers juist rekening houden met een renteverhoging later dit jaar.

Trump wil lagere rente

In een interview met NBC zei Trump dat er volgens hem “geen reden” is om de rente te verhogen. Sterker nog, hij is van mening dat de rente juist omlaag moet.

Volgens Trump wordt de Amerikaanse economie gestraft zodra zij goed draait. Zijn redenering is dat hogere rentes succes afremmen, terwijl lage rentes groei juist stimuleren.

Dat is politiek aantrekkelijk, maar economisch ingewikkeld. De Federal Reserve kijkt niet alleen naar groei, maar vooral naar inflatie en werkgelegenheid. En juist op dat vlak is het beeld de afgelopen weken minder gunstig geworden.

Sterke banenmarkt verandert alles

Het sterke banenrapport van vrijdag heeft de markt opnieuw wakker geschud. De Amerikaanse economie voegde in mei 172.000 banen toe, veel meer dan verwacht.

Dat cijfer suggereert dat de arbeidsmarkt niet snel genoeg afkoelt om de inflatiedruk vanzelf te laten verdwijnen. Daardoor stegen de verwachtingen voor een renteverhoging door de Fed later dit jaar.

Voor Warsh is dat meteen een lastig begin. Hij werd door Trump gekozen en heeft eerder laten doorschemeren dat hij lagere rentes wenselijk vindt. Maar de data wijzen nu juist de andere kant op.

Inflatie blijft het grote probleem

De oorlog in het Midden-Oosten heeft de inflatie opnieuw aangewakkerd. Vooral hogere energieprijzen werken door in de Amerikaanse economie.

De inflatie steeg in april naar 3,8 procent, het hoogste niveau in drie jaar. Voor mei rekenen economen op een verdere stijging naar ongeveer 4,2 procent.

Dat is veel te hoog voor een centrale bank die officieel mikt op 2 procent inflatie. Zolang de inflatie oploopt en de arbeidsmarkt stevig blijft, wordt het moeilijk om renteverlagingen te verdedigen.

Fed-bestuurders worden steeds strenger

Binnen de Fed klinkt daarom steeds meer steun voor een strengere houding. Cleveland Fed-president Beth Hammack zei vrijdag dat het “binnenkort gepast” kan zijn om in te grijpen als de huidige trends doorgaan.

Volgens haar is de arbeidsmarkt ongeveer in balans, terwijl hoge inflatie het grotere probleem vormt.

Dat is precies de reden waarom markten zich zorgen maken. Als de Fed de economie sterk genoeg vindt om hogere rentes te verdragen, kan Warsh ondanks politieke druk alsnog gedwongen worden om havikachtig te klinken.

Eerste vergadering wordt cruciaal

Warsh leidt op 16 en 17 juni zijn eerste rentevergadering. De verwachting is dat de Fed de rente dan nog ongewijzigd laat op 3,50 tot 3,75 procent.

Maar het rentebesluit zelf is misschien minder belangrijk dan de toon. Beleggers zullen vooral letten op de dot plot en de persconferentie. Als daaruit blijkt dat meer Fed-bestuurders richting renteverhogingen bewegen, kan dat druk zetten op aandelen, obligaties en risicobeleggingen.

Vooral groeiaandelen en AI-aandelen zijn kwetsbaar, omdat zij sterk afhankelijk zijn van lage rentes en hoge toekomstige winstverwachtingen.

Politieke druk maakt het ingewikkelder

Trump zegt dat hij Warsh zijn eigen beslissingen wil laten nemen, maar zijn boodschap is duidelijk. Hij wil lagere rentes en geen centrale bank die de economie afremt.

Dat maakt de positie van Warsh gevoelig. Als hij te snel meegaat met Trump, kan de markt twijfelen aan de onafhankelijkheid van de Fed. Als hij juist de inflatiedata volgt en strenger klinkt, riskeert hij politieke botsingen met de president, zoals dat ook bij zijn voorganger gebeurde.