Washington redt de rente en offert de dollar: Bessent wil nu al zwaarder ingrijpen

De Amerikaanse dollar dreigt de grote verliezer te worden van de opvallende ingreep van het ministerie van Financiën op de obligatiemarkt. Washington gaat meer langlopende staatsobligaties terugkopen om de druk op de sterk opgelopen rente te verlichten. Volgens verschillende beleggers hangt daar een prijskaartje aan: een zwakkere dollar.

Die beweging is al zichtbaar. De dollar daalde woensdag bijna 0,9 procent en is daar vandaag blijven hangen. Onder meer de Euro en de Japanse yen wonnen terrein.

De rentes daalden gisteren hard, maar zijn vandaag weer hersteld. En minister van Financiën Scott Bessent heeft direct gezegd harder in te grijpen.

Waarom de dollar geraakt wordt

Het Amerikaanse ministerie van Financiën maakte woensdag bekend de geplande terugkopen van staatsobligaties met looptijden van tien tot dertig jaar minimaal te verdubbelen. De aankondiging volgde nadat de rente op dertigjarige staatsleningen was gestegen tot het hoogste niveau sinds 2007.

Washington probeert daarmee vooral de spanning op de obligatiemarkt te verminderen. Maar wanneer de Amerikaanse overheid actiever probeert de lange rente onder controle te houden, kan dat de aantrekkingskracht van de dollar verminderen.

Dat werkt relatief eenvoudig. Buitenlandse beleggers kopen Amerikaanse obligaties onder meer vanwege het rendement. Als de lange rente daalt, wordt dat rendement minder aantrekkelijk ten opzichte van beleggingen elders. Daardoor kan ook de vraag naar dollars afnemen.

“De dollar is zeker het grootste slachtoffer”, zegt Gerald Gan, investeringsdirecteur bij Reed Capital. Hij zou zijn beleggingen naar eigen zeggen verder spreiden buiten de Amerikaanse munt.

Ook Amir Anvarzadeh van Asymmetric Advisors denkt niet dat Washington bewust probeert de dollar omlaag te krijgen. Volgens hem ligt de prioriteit bij het stabiliseren van de rente. “Maar het offerlam is de dollar”, stelt hij.

Zorgen over Amerikaanse schulden verdwijnen niet

De ingreep komt niet uit het niets. De lange Amerikaanse rente liep de afgelopen dagen hard op doordat beleggers een hogere vergoeding eisen om Washington voor tientallen jaren geld te lenen.

Daar zitten meerdere zorgen achter. De Amerikaanse staatsschuld groeit, begrotingstekorten blijven groot en inflatie blijft een risico. Tegelijkertijd neemt ook de vraag naar kapitaal vanuit bedrijven toe, onder meer vanwege de enorme investeringen in AI en datacenters.

Dat zet de obligatiemarkt onder druk. Het ministerie van Financiën kan met grotere terugkopen tijdelijk voor extra vraag naar langlopende staatsleningen zorgen, maar daarmee verdwijnen de onderliggende problemen niet.

Sommige beleggers zien de stap daarom als een belangrijk kantelpunt. Washington lijkt bereid actiever in te grijpen wanneer de financieringskosten te hoog oplopen.

Volgens Andrew Canobi van Franklin Templeton komt het erop neer dat de Verenigde Staten bereid lijken “een beetje dollarsterkte op te offeren” om de lange rente beter onder controle te houden.

Lange rentes herstellen, Bessent reageert direct

De rentes op langlopende leningen hebben vandaag het grootste deel van hun val van gisteren alweer rechtgetrokken. Daarmee vertelt de markt dat dit niet genoeg is om de fundamentele problemen te laten verdwijnen.

Bessent heeft zojuist gezegd dat de terugkopen ”minstens zullen verdubbelen”. ”We hebben een grote gereedschapskist, dus we zullen zien,” voegde hij eraan toe. Het heeft vooralsnog weinig teweeggebracht op de obligatiemarkt, maar het laat maar weer zien hoe belangrijk ze het vinden dat die rente niet verder oploopt.

Zwakkere dollar kan Bitcoin en goud helpen

De druk op de dollar kan ook gevolgen hebben buiten de valutamarkt. Wanneer de Amerikaanse munt verzwakt en de lange rente daalt, kunnen andere beleggingen aantrekkelijker worden. Denk daarbij aan goud, maar ook aan Bitcoin (BTC).

Dat effect was woensdag al zichtbaar. Na de aankondiging van het Amerikaanse ministerie van Financiën daalden de lange rentes en verloor de dollar terrein. Tegelijkertijd schoot de Bitcoin koers hard omhoog. Ook goud kan profiteren wanneer beleggers meer van hun vermogen buiten de dollar willen spreiden.

Traditionele valuta kunnen eveneens voordeel hebben. Marktkenners zien onder meer kansen voor de Japanse yen, de Zwitserse frank en de euro als de dollar verder verzwakt.

Toch betekent dit niet dat de positie van de dollar direct in gevaar is. De munt speelt nog altijd een centrale rol in het wereldwijde financiële systeem en de Verenigde Staten trekken veel buitenlands kapitaal aan, onder meer dankzij de enorme investeringen in AI.

Voor de langere termijn wordt vooral belangrijk of Washington vaker moet ingrijpen om de hoge financieringskosten onder controle te houden. Als beleggers het gevoel krijgen dat een zwakkere dollar daarbij wordt geaccepteerd, kan de belangstelling voor alternatieven zoals goud en Bitcoin verder toenemen.