Hayes waarschuwt: ‘Tether kan instorten als goud en Bitcoin dalen’

Tether (USDT) kreeg recent van S&P Global Ratings een negatieve stabiliteitsbeoordeling. De kredietbeoordelaar classificeert de stablecoin als ‘zwak’. Inmiddels trekt ook BitMEX-oprichter Arthur Hayes aan de alarmbel. Volgens hem loopt de stablecoinuitgever hele grote risico’s. 

Bezorgdheid over dekking en liquiditeit

Uit het Q3-transparantierapport van Tether blijkt dat USDT wordt gedekt door 139  dollar miljard aan cash en cash-equivalenten. De resterende dekking bestaat voornamelijk uit minder liquide activa, waaronder BTC, goud, leningen en andere instrumenten. In totaal had Tether volgens eigen cijfers 181 miljard dollar aan activa i bezit tegenover 174 miljard dollar aan verplichtingen.

Toch waarschuwt Arthur Hayes voor de risico’s van deze strategie. Volgens hem probeert Tether te anticiperen op een rally van BTC en goud bij een mogelijke renteverlaging door de Amerikaanse centrale bank. Hayes stelt echter: 

“Een daling van ongeveer 30% van de gecombineerde goud- en BTC-positie zou hun eigen vermogen uitwissen. Dan zou USDT in theorie insolvent zijn.”

Analisten verdeeld over risico’s

Ook andere prominente stemmen binnen de crypto-industrie uiten kritiek. Ryan Berckmans, lid van de Ethereum (ETH) gemeenschap, stelt: 

“Waarom wordt ongeveer 40 miljard dollar aan USDT gedekt door risicovollere activa dan cash en cash-equivalenten?” 

Berckmans pleit voor volledige dekking met risicomijdende reserves. Volgens het rapport zou Tether bij een plotselinge massale ‘bankrun’ 34 miljard dollar aan directe liquiditeit tekortkomen. Greg Osuri, oprichter van Akash Network, noemt dat verschil “een tikkende tijdbom”.

Andere analisten nuanceren die kritiek. Joseph Ayoub, voormalig crypto-onderzoeker bij Citibank, stelt: “Tether gaat niet failliet. Integendeel, ze bezitten een geldprinter.”

Tether krijgt heeft al jaren te maken met felle kritiek. Maar met in feite een monopoliepositie in de stablecoinmarkt zijn de zorgen niet misplaatst. Tether is ook met 87.200 BTC in bezit ter waarde van circa $8 miljard een van de grootste Bitcoin-houders. Daarnaast verdubbelde het bedrijf zijn goudpositie in het derde kwartaal van dit jaar.