S&P geeft Tether zware klap: USDT gedegradeerd naar slechtste risicocategorie

Tether’s stablecoin USDT is volgens Reuters door kredietbeoordelaar S&P Global Ratings verlaagd naar de slechtste risicocategorie: “5 (weak)”. De beoordeling weerspiegelt zorgen over de kwaliteit van de reserves en een structureel gebrek aan transparantie.

Groeiende blootstelling aan risicovolle activa

Volgens S&P, het bedrijf achter onder andere de S&P 500 index, neemt het aandeel risicodragende activa binnen Tether’s reserves aanzienlijk toe. De kredietbeoordelaar wijst onder andere op investeringen in Bitcoin (BTC), goud, bedrijfsobligaties, leningen en andere beleggingen met verhoogde markt- en kredietrisico’s.

Daarnaast uit S&P kritiek op het gebrek aan inzicht in de financiële positie van Tether’s tegenpartijen, bewaarders en bankinstellingen. In het rapport van S&P staat: 

“Tether blijft beperkte informatie geven over de kredietwaardigheid van zijn bewaarders, tegenpartijen of bankaccount-providers.”

Dit is geen nieuwe zorg. Zorgen over de betrouwbaarheid van de reserves van Tether zijn eigenlijk al jarenlang een gevoelig punt. Het is onder andere frappant dat Tether nooit een uitgebreide audit heeft laten doen door een gerenommeerde Amerikaanse accountant.

Toch merkt S&P op dat USDT tot op heden in staat is gebleken om de koppeling aan de Amerikaanse dollar grotendeels te behouden, zelfs tijdens periodes van verhoogde marktonrust.

Gevolgen voor de markt en gebruikers

De verlaging van de rating werpt nieuwe vragen op over de stabiliteit van ’s werelds grootste stablecoin. De afgelopen jaren waren de zorgen, grotendeels vanwege USDT’s succes, een beetje weggeëbd. USDT speelt namelijk een essentiële rol in het wereldwijde crypto-ecosysteem als digitale dollar, en wordt breed ingezet voor handel, transacties en risicobeheer.

Hoewel Tether herhaaldelijk stelt dat USDT volledig wordt gedekt door reserves, geeft de beoordeling van S&P aan dat er onzekerheid blijft bestaan over de samenstelling en kwaliteit van die dekking. Dat kan met name relevant worden bij marktschokken of liquiditeitsstress.

De downgrade van USDT kan ook bredere implicaties hebben voor het vertrouwen in stablecoins in het algemeen. Wanneer de grootste speler binnen de sector een “zwakke” beoordeling krijgt, is dat allesbehalve goede reclame voor de stablecoin-industrie.

Vorige maand kreeg overigens ook Strategy, het bekende Bitcointreasury bedrijf van Michael Saylor, een aangepaste waardering van S&P. Strategy kreeg een slechte beoordeling vanwege de sterke focus op Bitcoin (BTC). Lees daar in dit artikel alles over.