S&P geeft Strategy slechte kredietbeoordeling vanwege sterke focus op Bitcoin

S&P Global Ratings heeft Bitcoin-bedrijf Strategy, geleid door Michael Saylor, een kredietbeoordeling van B-minus gegeven. Daarmee valt het bedrijf in de categorie van zogenoemde junk bonds, obligaties met een speculatief risicoprofiel.

Volgens S&P is de vooruitzichten voor Strategy stabiel, maar de kredietbeoordelaar wijst op meerdere kwetsbaarheden in het bedrijfsmodel.

Kwetsbaarheden in het bedrijfsmodel

“We beschouwen de hoge Bitcoin-concentratie, de beperkte bedrijfsfocus, de zwakke kapitaalpositie op risico-basis en de lage liquiditeit in Amerikaanse dollars als zwakke punten,” aldus S&P in een rapport dat maandag werd gepubliceerd.

Strategy heeft in totaal 640.808 bitcoin in bezit, voornamelijk gefinancierd via aandelenuitgiftes en schulden. De stabiele vooruitzichten van S&P gaan ervan uit dat het bedrijf zijn converteerbare schulden zorgvuldig blijft beheren en dividendverplichtingen nakomt, mogelijk door het aangaan van nieuwe leningen.

De kredietbeoordelaar wijst er echter op dat Strategy kampt met een “valutamismatch”: alle schulden zijn in dollars uitgedrukt, terwijl een groot deel van de dollarreserves wordt ingezet voor de softwaretak van het bedrijf, die volgens S&P rond het nulpunt draait qua winst en kasstroom.

Eerste Bitcoin bedrijf met S&P-rating

De beoordeling is bijzonder, omdat het de eerste keer is dat een bedrijf dat zijn bedrijfsstrategie volledig rond Bitcoin heeft opgebouwd, officieel door S&P Global wordt beoordeeld. Daarmee geldt Strategy als een benchmark voor traditionele financiële instellingen om het kredietrisico van dergelijke ondernemingen te kunnen inschatten.

Strategy kreeg dezelfde beoordeling als Sky Protocol, voorheen MakerDAO, dat in augustus eveneens een B-minus ontving. In beide gevallen wees S&P op een hoge concentratie van deelnemers, gecentraliseerd bestuur en een zwakke kapitaalbasis als belangrijkste risico’s.

Om uit de categorie van junk bonds te komen, moet Strategy zes niveaus stijgen naar een BBB-minus-rating, de laagste trede binnen de investeringswaardige zone.

Sterk beursjaar ondanks zwakke beoordeling

Ondanks de risicobeoordeling heeft Strategy een bijzonder beursjaar achter de rug. In 2024 behoorde het aandeel tot de best presterende op de Nasdaq met een stijging van 430 procent. Dit jaar is de koers weliswaar met 13 procent gedaald, maar de aandelen stegen maandag alsnog 2,27 procent, wat erop wijst dat de markt niet negatief reageerde op het S&P-rapport.

Volgens S&P is een opwaardering van de rating in de komende twaalf maanden onwaarschijnlijk. Een verhoging zou alleen mogelijk zijn als Strategy zijn liquiditeitspositie in Amerikaanse dollars verbetert, de afhankelijkheid van schuldfinanciering vermindert en toegang tot de kapitaalmarkten blijft behouden, zelfs bij een dalende Bitcoin koers.

De kredietbeoordelaar waarschuwt dat een verlaging eveneens denkbaar is. Mocht het bedrijf moeite krijgen om nieuw kapitaal aan te trekken of als de converteerbare schuld afloopt in een periode van “zware druk” op de Bitcoin markt, dan kan Strategy gedwongen worden om een deel van zijn Bitcoin te verkopen tegen lage prijzen.

Een verdere verlaging van de rating zou volgens S&P vooral aan de orde zijn als de toegang tot financiering opdroogt of de schuldenlast verder oploopt. Voorlopig blijft de beoordeling stabiel, maar Strategy zal meer dollarliquiditeit moeten aanhouden en minder afhankelijk moeten worden van nieuwe leningen om zijn strategie vol te houden.

Claim vandaag nog €10 gratis en betaal geen handelskosten over de eerste €10.000!

Grijp deze unieke kans met Newsbit en Bitvavo door nu een account aan te maken via de knop hieronder. Stort slechts €10 en ontvang direct €10 gratis. Bovendien kun je 7 dagen lang zonder kosten handelen over je eerste €10.000 aan transacties. Start vandaag nog en profiteer direct van de groeiende populariteit van crypto!

Maak je account en Claim je €10 gratis.

Mis deze kans niet om direct te profiteren van de groeiende populariteit van Crypto!