De stijgende rentes op obligatiemarkten zorgen wereldwijd voor druk op aandelen. Toch blijft een echte beurscrash voorlopig uit. Volgens Jurrien Timmer, directeur macro bij Fidelity Investments, komt dat vooral door één belangrijke factor: bedrijven blijven nog altijd sterke winstgroei laten zien.
Dat is cruciaal, want aandelenkoersen worden niet alleen bepaald door winsten, maar ook door waarderingen. En juist daar begint het nu te schuren.
Het is verleidelijk om de stijging van rentes volledig als een Amerikaans verhaal te zien. Bijvoorbeeld door te wijzen op minder petrodollars die terugvloeien naar Amerikaanse staatsobligaties.
Maar volgens deze analyse van Timmer is dat te simpel. De rente loopt namelijk niet alleen in de Verenigde Staten op, maar wereldwijd. Daarom is hier sprake van een bredere reset van financiële markten, vergelijkbaar met wat we in 2022 zagen.
Zo’n reset heeft grote gevolgen voor aandelen, omdat hogere rentes meestal leiden tot lagere waarderingen.
Tot nu toe valt de schade op de aandelenmarkt nog relatief mee. De S&P 500 staat ongeveer 7,6 procent lager, terwijl de koers-winstverhouding al met 20 procent is gedaald.
Dat lijkt tegenstrijdig, maar is het niet.
De verklaring is dat de winsten van bedrijven momenteel nog stevig doorgroeien. Als dat niet zo was, zouden aandelenkoersen waarschijnlijk veel harder zijn weggezakt.
De logica werkt als volgt:
Juist daar zit ook het risico. Als deze wereldwijde reset doorzet, kan er alsnog een soort echo van 2022 ontstaan. In zo’n scenario blijven bedrijfswinsten misschien nog wel groeien, maar dalen aandelen toch verder doordat waarderingen verder onder druk komen.
Dat is pijnlijk op korte termijn, maar niet per se ongezond. Een markt die minder afhankelijk wordt van steeds hogere multiples en meer drijft op echte winstgroei en dividend, krijgt op langere termijn juist een stevigere basis.
Mocht er echter alsnog een crash komen bij de S&P 500, dan zal waarschijnlijk ook Bitcoin dat flink voelen.
Investeer in aandelen, ETF’s, edelmetalen en crypto in één app. Via Newsbit en Bitpanda ontvang je nu €15 aan fysiek zilver bij je eerste investering van minimaal €50.
Geen synthetisch product maar echt goud en zilver in Zwitserse kluizen, volledig verzekerd en juridisch op jouw naam. Instappen kan al vanaf €1.
Sluit je aan bij 7 miljoen gebruikers en open nu gratis je account.
De AEX koers heeft het vandaag zwaar met de onzekerheid omtrent Iran. Van de opleving van gisteren is weinig meer over.
Iran wil tol heffen op schepen in Straat van Hormuz, terwijl spanningen oplopen en olieprijzen stijgen door verstoringen in wereldhandel en energievoorziening wereldwijd.
VS en Iran blijven verdeeld over vredesgesprekken terwijl oorlog voortduurt en spanningen oplopen, met grote impact op olieprijs en wereldwijde financiële markten.
De Federal Reserve houdt de rente gelijk terwijl inflatiezorgen en geopolitieke spanningen toenemen. Bitcoin maakt onverwacht sprongetje.
Iran overweegt beperkte doorgang door de Straat van Hormuz, maar koppelt dat volgens media aan een opvallende eis rond betalingen in yuan.
Warren Buffett verdient miljarden met olie. Zijn strategie toont waarom spreiding beleggers beschermt tegen onverwachte marktschokken.
