Lagarde blijft in ieder geval tot het einde van het jaar president van de ECB

Christine Lagarde vertrekt dit jaar niet als president van de Europese Centrale Bank (ECB), maar wil niet zeggen of ze haar volledige termijn uitzit.

Daarmee blijft de onzekerheid over haar toekomst bestaan en laait de discussie over haar mogelijke opvolging verder op.

Volgens economen geldt de Spanjaard Pablo Hernández de Cos als de belangrijkste kandidaat, terwijl ook voormalig DNB-president Klaas Knot nadrukkelijk wordt genoemd.

Lagarde laat toekomst bewust open

Na afloop van het rentebesluit maakte Lagarde duidelijk dat zij in ieder geval dit jaar aanblijft als president van de ECB. Over de periode daarna wilde zij zich niet vastleggen. Een vertrek vóór het einde van haar termijn in oktober 2027 sluit zij nadrukkelijk niet uit.

Die uitspraken houden de speculatie in stand die de afgelopen weken is ontstaan. Volgens een recente Bloomberg-peiling verwacht ongeveer een derde van de economen dat Lagarde haar termijn van acht jaar niet volledig zal afmaken.

De timing is politiek gevoelig. Als Lagarde eerder vertrekt, krijgt de Franse president Emmanuel Macron nog vóór de Franse verkiezingen van komend voorjaar invloed op de benoeming van haar opvolger. Juist daarom wordt ieder signaal over haar toekomst nauwlettend gevolgd.

Eerder deze maand noemde Lagarde een overstap naar de Franse politiek nog een mogelijkheid, al benadrukte zij dat zij nergens kandidaat voor is en de ECB niet wil verlaten zolang de omstandigheden daarom vragen. Ook blijven geruchten bestaan over een mogelijke functie bij het World Economic Forum, de organisatie achter de jaarlijkse bijeenkomst in Davos.

Pablo Hernández de Cos favoriet, Knot belangrijkste uitdager

Hoewel een eventuele wisseling nog minimaal een jaar op zich kan laten wachten, wordt achter de schermen al volop gesproken over de opvolging van Lagarde.

Volgens economen is Pablo Hernández de Cos momenteel de grootste favoriet. De voormalig president van de Spaanse centrale bank staat tegenwoordig aan het hoofd van de Bank for International Settlements (BIS) in Bazel. De Spaanse krant Expansión meldde deze week dat Madrid hem officieel naar voren wil schuiven.

De belangrijkste uitdager is volgens dezelfde Bloomberg-peiling Klaas Knot, die vorig jaar afscheid nam als president van De Nederlandsche Bank. Knot stond binnen de ECB jarenlang bekend als een van de meest uitgesproken voorstanders van een streng monetair beleid. Zijn benoeming zou daarom niet alleen symbolisch zijn, maar mogelijk ook gevolgen hebben voor de toekomstige koers van de centrale bank.

Daarnaast worden ook Bundesbank-president Joachim Nagel en ECB-directielid Isabel Schnabel genoemd als mogelijke kandidaten.

De Duitse bondskanselier Friedrich Merz ziet vooralsnog geen reden om haast te maken met de opvolging. Volgens hem loopt de termijn van Lagarde nog ruim een jaar en is het te vroeg om daar nu al besluiten over te nemen.

Waarom de opvolging belangrijk is voor de markten

Voor beleggers draait de discussie niet alleen om de persoon die Lagarde uiteindelijk opvolgt, maar vooral om de koers die de ECB daarna zal varen.

De centrale bank bevindt zich in een periode waarin de inflatie opnieuw onder druk staat door hogere energieprijzen en waarin nog onduidelijk is hoe het rentebeleid zich volgend jaar zal ontwikkelen. Een onverwachte wisseling aan de top kan daardoor invloed hebben op de verwachtingen van financiële markten.

Zolang Lagarde geen duidelijkheid geeft over haar toekomst, zal ook de speculatie over haar opvolger aanhouden. Wie uiteindelijk de leiding krijgt bij de ECB, krijgt bovendien een belangrijke stem in de vraag hoe streng het Europese rentebeleid de komende jaren blijft.