Banken waren too big to fail, AI wordt too important to fail

De AI-bullmarkt krijgt steeds meer tegenwind. De olieprijs handelt boven de 100 dollar per vat, obligatierentes stijgen naar de hoogste niveaus in decennia en markten rekenen inmiddels op bijna 100 basispunten aan renteverhogingen door de Amerikaanse centrale bank.

Dat komt neer op ongeveer vier renteverhogingen.

Belangrijk is niet of die verhogingscyclus er daadwerkelijk komt. Belangrijk is dat de markt er nú al rekening mee houdt.

Beleggers wachten niet tot de Fed echt verhoogt. Zij passen hun investeringsbeslissingen vandaag al aan. Daarmee wordt het financiële klimaat strenger voordat de Amerikaanse centrale bank überhaupt iets heeft gedaan. De verkrapping waar iedereen over speculeert, is dus al begonnen.

Elke dag deze analyse GRATIS in je mail ontvangen?

Op de hoogte blijven van de belangrijkste ontwikkeling in de financiële wereld? Abonneer je dan gratis op Finspresso Macchiato.

Voeg je bij ruim 600 anderen die elke werkdag een volledige marktupdate in hun inbox ontvangen. En het beste van alles? Het is helemaal gratis.

Aanmelden kan hier!

AI krijgt klap van hogere rentes

In theorie is dit slecht nieuws voor AI. Hogere rentes maken financiering duurder. Dat raakt vooral sectoren die enorme investeringen moeten doen, zoals datacenters, chips, cloudcapaciteit en energie-infrastructuur.

Toch wijzen de feiten voorlopig nog niet op het einde van de AI-bullmarkt.

Gisteravond kwam Oracle met sterke kwartaalcijfers. De omzet en winst lagen boven verwachting, terwijl de cloudomzet met ruim 60 procent steeg. Ook de vooruitzichten voor de rest van 2026 en 2027 werden fors verhoogd. Het aandeel steeg na de cijfers met ruim 7 procent.

Dat is belangrijk, want bedrijven als Oracle laten zien dat sommige AI-winnaars deze hogere rentes voorlopig kunnen dragen. Als de omzet met tientallen procenten groeit, is 5 procent rente vervelend, maar niet meteen dodelijk.

Paniekmomenten horen erbij

Dat betekent niet dat de AI-rally in een rechte lijn omhoog gaat. Er komen paniekmomenten. Er gaat een keer een kwartaal tegenvallen. Er zal een AI-lab omvallen. Er komt een moment waarop beleggers twijfelen of al die investeringen ooit voldoende rendement opleveren.

Maar juist dat zijn vaak de momenten waarop de markt overdreven negatief wordt. Mijn basisidee blijft dat overheden en centrale banken uiteindelijk zullen ingrijpen als de economie echt dreigt om te vallen. Zeker nu de toekomstige groei van de economie steeds sterker verbonden raakt met AI.

In 2008 waren banken “too big to fail”. In 2026 lijken de grote AI-spelers steeds meer “too important to fail”.