Stablecoins zijn booming, maar JPMorgan tempert de verwachtingen

Stablecoins groeien in hoog tempo en worden steeds vaker genoemd als bouwsteen van het financiële systeem van de toekomst. Banken en beleidsmakers kijken mee en werken ook zelf steeds vaker aan nieuwe oplossingen. Toch plaatst een van ’s werelds grootste zakenbanken, JPMorgan, vraagtekens bij hoe ver die groei werkelijk kan gaan.

JPMorgan tempert verwachtingen voor stablecoins

Analisten van JPMorgan verwachten dat de markt voor stablecoins in 2028 niet zal uitgroeien tot de eerder voorspelde biljoen dollar, maar eerder zal blijven steken rond 500 tot 600 miljard dollar.

Daarmee breken ze met de optimistische schattingen van andere partijen zoals Citi en Standard Chartered, die mikken op een omvang tot wel 4 biljoen dollar.

Volgens de bank is de groei van stablecoins nog altijd grotendeels afhankelijk van toepassingen binnen de cryptosector zelf, zoals handel in crypto, derivaten en gedecentraliseerde finance (DeFi)-leningen. Ondanks de toenemende belangstelling voor betalingen met stablecoins, leidt dit volgens de analisten niet automatisch tot een grotere marktwaarde.

De reden is technisch: bij meer gebruik voor betalingen neemt vooral de omloopsnelheid van stablecoins toe. Dat betekent dat dezelfde munten vaker worden gebruikt, zonder dat er meer van in omloop hoeven te komen.

Concurrentie van banken en centrale banken

JPMorgan benadrukt dat banken zich ondertussen niet stilhouden. Sterker nog, ze ontwikkelen zelf steeds vaker hun eigen digitale oplossingen. Zo heeft de bank recent JPM Coin gelanceerd.

De JPM Coin is een zogenaamde ’tokenized deposit’ waarmee institutionele klanten direct op de blockchain betalingen kunnen uitvoeren. Het is geen klassieke stablecoin, maar een digitale representatie van een bankdeposito die klanten hebben bij JPMorgan.

Volgens de bank vormen deze digitale deposito’s een veiliger alternatief voor stablecoins, die risico lopen bij stress-situaties, zoals wanneer gebruikers massaal hun tokens inwisselen. Deze risico’s zijn volgens JPMorgan kleiner bij tokenized deposits, omdat die onder directe bankregulering vallen.

Ook initiatieven van centrale banken vormen een bedreiging voor de groei van stablecoins. Projecten zoals de digitale euro en digitale yuan kunnen de institutionele vraag naar private stablecoins beperken.

Nieuwe wetgeving drijft adoptie stablecoins

Stablecoins groeien snel, mede dankzij nieuwe wetgeving in Europa en de Verenigde Staten. De Europese MiCA-regelgeving (Markets in Crypto-Assets) zorgt voor striktere regels en meer duidelijkheid binnen de cryptosector.

Onder MiCA moeten aanbieders van cryptodiensten een vergunning hebben om in de EU actief te zijn. Stablecoins krijgen daarbij extra aandacht. Hoe groter een munt, hoe strenger de eisen rond reserves, toezicht en transparantie. Het doel is om risico’s te beperken, zonder innovatie te belemmeren.

Ondertussen is de impact hiervan merkbaar. Zo werd eerder deze maand bekend dat tien Europese banken, waaronder ING en BNP Paribas, via het nieuwe bedrijf Qivalis een euro-gekoppelde stablecoin lanceren om de dominantie van Amerikaanse stablecoins te doorbreken. De munt moet medio 2026 verschijnen, met Amsterdam als uitvalsbasis.

Ook in de Verenigde Staten komt de wetgeving rond stablecoins op stoom. De in juli ondertekende GENIUS Act legt duidelijke regels vast voor stablecoins die aan de dollar zijn gekoppeld. Uitgevers weten voortaan precies aan welke eisen ze moeten voldoen om hun munten goed te dekken, terwijl gebruikers profiteren van betere bescherming.

Voor het eerst mogen Amerikaanse banken binnenkort hun eigen volwaardige stablecoin lanceren (anders dan de tokenized deposits), dankzij een nieuw voorstel van de Amerikaanse depositogarantie-instantie Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Het plan vormt een cruciale stap in de uitvoering van de GENIUS Act.

Western Union stapt in stablecoins

Dat de stablecoinmarkt ook buiten crypto steeds serieuzer wordt genomen, blijkt uit recente stappen van Western Union. De grote betaaldienstverlener lanceert een nieuwe ‘stable card’ waarmee consumenten zich kunnen beschermen tegen inflatie. De kaart koppelt overgemaakte bedragen direct aan een stabiele digitale munt.

Daarnaast werkt het bedrijf aan een eigen digitale munt en een wereldwijd netwerk (Digital Asset Network) om stablecoinbetalingen te integreren met traditionele valuta. Een belangrijk onderdeel daarvan is een samenwerking met Solana (SOL) en Anchorage Digital, waarmee een nieuwe stablecoin (USDPT) wordt ontwikkeld voor lancering in 2026.