De financiële wereld onderschat het risico op een nieuwe crisis, zo is de overtuiging van Lloyd Blankfein, een voormalig topman van Goldman Sachs. Die uitspraken doet Blankfein in een interview met de Financial Times naar aanleiding van zijn nieuwe boek. Zijn advies is eenvoudig: handel alsof er opnieuw een crisis zoals 2008 aankomt, ook als je niet weet waar die vandaan zal komen.
Blankfein leidde Goldman Sachs tijdens de financiële crisis van 2008. Volgens hem heeft het uitblijven van een grote crash sinds die periode geleid tot een flinke onachtzaamheid in de sector.
“Mensen zijn minder bang geworden,” stelt hij. “Hoe langer het duurt tussen grote afrekeningen, hoe groter de kans dat de volgende afrekening ernstiger wordt.”
Hij waarschuwt dat wanneer er iets misgaat, zal blijken dat veel assets tegen prijzen op de balans staan die in werkelijkheid niet haalbaar zijn in de markt.
Tijdens de kredietcrisis koos Goldman Sachs er volgens Blankfein bewust voor om assets agressief tegen marktwaarde te waarderen (“mark to market”) en risico’s vroegtijdig af te bouwen.
Dat betekende dat handelaren werden gedwongen posities te verkopen, zelfs als ze nog liquide leken, om te testen wat de echte marktwaarde was.
Volgens Blankfein waren andere banken minder streng. Instellingen als Bear Stearns, Merrill Lynch en Lehman Brothers bleken uiteindelijk te zwaar beladen met problematische assets.
Hij verdedigt ook het overheidsingrijpen destijds. De steunmaatregelen waren volgens hem niet bedoeld om banken te redden, maar om het financiële systeem en de economie te stabiliseren.
Blankfein ziet vandaag nieuwe potentiële risico’s opdoemen. Hij noemt onder meer de snelle opkomst van kunstmatige intelligentie, die economische structuren kan ontwrichten, en de groei van niet-bancaire kredietverstrekkers, die minder streng gereguleerd zijn dan traditionele banken.
Juist in periodes van lange stabiliteit nemen risico’s vaak ongemerkt toe, waarschuwt hij.
Blankfein stelt echter ook dat hij geen specifieke crisis voorspelt. Hij weet niet wanneer of waar de volgende schok zal ontstaan. Maar zijn boodschap is dat instellingen zich moeten voorbereiden alsof het wél kan gebeuren.
Dat betekent volgens hem:
Zijn centrale les uit 2008: crises ontstaan vaak niet alleen door externe schokken, maar doordat risico’s te lang worden genegeerd. In een periode waarin markten relatief stabiel ogen en beleggers gewend zijn geraakt aan snelle steun van centrale banken, is zijn waarschuwing vooral een oproep tot discipline.
President Trump bevestigt dat een valutaswap met de Verenigde Arabische Emiraten wordt overwogen. De gevolgen van de Iran-oorlog raken de rijke bondgenoot hard.
Wapenstilstand VS en Iran loopt woensdagavond af, diplomatie ligt stil en risico op escalatie groeit terwijl olieprijzen hoog blijven.
Zelfs als de Straat van Hormuz morgen heropent, zou de schade volgens dit onderzoek al geleden zijn. Komt er dan toch een crash?
De mislukte vredesgesprekken met Iran drukken maandag op aandelen. Analisten verwachten een stijgende dollar en olieprijs. De schade kan meevallen als markten het als uitstel zien.
Heeft China lak aan de Amerikaanse blokkade van de Straat van Hormuz? Wat heeft dit te betekenen voor het conflict en de markten?
De scheepvaart door Hormuz is opnieuw tot stilstand gekomen nadat de VS voor het eerst een Iraans schip in beslag namen. De olieprijs stijgt.
