Waarom goud en zilver dalen terwijl de wereld in brand staat

De goudprijs is fors gedaald en heeft het laagste niveau in meer dan een maand bereikt. De Federal Reserve liet de rente weliswaar ongewijzigd op 3,50-3,75%, maar temperde de verwachtingen voor snelle verlagingen. Dat zet goud en zilver onder druk, precies de assets die normaal juist profiteren van geopolitieke onrust.

Waarom goud daalt terwijl er oorlog woedt

Het klinkt tegenstrijdig: er is een actief conflict in het Midden-Oosten, maar goud daalt. De verklaring zit in een ongebruikelijke dynamiek. De oorlog drijft de olieprijzen op, hogere olieprijzen voeden de inflatie en hardnekkige inflatie dwingt de Fed om de rente langer hoog te houden.

Dat raakt goud direct. Het edelmetaal levert zelf geen rendement op. Zolang de rente hoog blijft, is goud minder aantrekkelijk vergeleken met obligaties en spaarproducten die wél rente opleveren. De zogenoemde reële rente, de rente gecorrigeerd voor inflatie, stijgt daardoor en dat is historisch gezien slecht nieuws voor goud.

Het is een situatie die zelden voorkomt: een oorlog die indirect juist tégen goud werkt in plaats van ervoor.

Zilver dubbel geraakt

Zilver heeft het nog zwaarder. Naast een edelmetaal is zilver ook een industriële grondstof die wordt gebruikt in elektronica, zonnepanelen en de auto-industrie. De combinatie van een dalende goudprijs en zwakkere economische groeiverwachtingen door de hoge energieprijzen raakt zilver daardoor van twee kanten.

Fed houdt de deur op een kier

De Fed gaf aan dat er richting het einde van het jaar nog ruimte is voor een lichte rentedaling, maar benadrukte dat inflatie een belangrijk risico blijft. Zolang de energieprijzen hoog blijven en het Iran-conflict voortduurt, is de kans klein dat de Fed snel beweegt.

Analisten verwachten dat de neerwaartse druk op edelmetalen voorlopig aanhoudt. Pas als de olieprijs substantieel daalt of de Fed duidelijk signaleert dat verlagingen eraan komen, kan goud weer aantrekkelijker worden.