Wall Street veert op, maar deze twee risico’s blijven de markt bedreigen

Wall Street kleurt vrijdag voorzichtig groen, nadat de olieprijs gisteren nog boven de 100 dollar per vat uitkwam. Brent is inmiddels weer iets teruggezakt, terwijl ook de Amerikaanse obligatierentes wat ontspannen. Toch is het te vroeg om te spreken van echte opluchting op de financiële markten.

De belangrijkste risico’s zijn namelijk niet verdwenen. De obligatierentes bewegen nog altijd rond hun hoogste niveaus in maanden, de volatiliteit op de obligatiemarkt is fors opgelopen en beleggers gaan het weekend in met een aanzienlijke escalatiedreiging rond Iran.

Daarmee lijkt de groene beursdag voorlopig vooral op een opluchtingsrally.

Gratis financiële nieuwsbrief!

Op de hoogte blijven van de belangrijkste ontwikkeling in de financiële wereld? Abonneer je dan gratis op De Geldpers.

Voeg je bij ruim 6.000 anderen die elke maandag een volledige marktupdate in hun inbox ontvangen. En het beste van alles? Het is helemaal gratis.

Aanmelden kan hier!

Olie zakt terug, maar probleem blijft bestaan

De daling van de olieprijs vanaf de piek boven 100 dollar geeft de markt vandaag wat ademruimte. Dat is logisch. Een hogere olieprijs kan de inflatie opnieuw aanwakkeren, waardoor de Amerikaanse centrale bank opnieuw richting renteverhogingen wordt geduwd. Als olie iets terugvalt, neemt die acute angst tijdelijk af.

Maar het onderliggende probleem blijft spelen. Het conflict rond Iran is niet opgelost. De risico’s rond belangrijke scheepvaartroutes blijven bestaan. En zolang de oliemarkt gevoelig blijft voor nieuwe escalaties, kan de inflatievrees op ieder moment terugkeren.

Daarom vind ik het herstel op Wall Street nog niet overtuigend genoeg.

Obligatierentes geven nog geen groen licht

De komende uren wordt vooral interessant hoe de Amerikaanse obligatierentes reageren op het wegzakken van de olieprijs. Tot nu toe blijven de rentes net onder hun lokale hoogtepunten hangen. We zien dus nog geen overtuigende daling.

Dat is belangrijk. Als de olieprijs daalt, maar de obligatierentes niet duidelijk mee omlaag komen, rust het herstel van aandelen niet op een sterk fundament. Dan is er wel opluchting over energie, maar geen echte verbetering in de financiële omstandigheden.

Vooral voor het AI-complex blijft dat een probleem.

AI-sector heeft goedkoop kapitaal nodig

De AI-bullmarkt is sterk afhankelijk van ruim beschikbaar en goedkoop kapitaal. Bedrijven moeten de komende jaren honderden miljarden dollars blijven investeren in chips, datacenters, energievoorzieningen en infrastructuur. Dat kan alleen tegen aantrekkelijke voorwaarden als kapitaal relatief goedkoop blijft.

Zolang de rentes hoog blijven, lopen de financieringskosten op. Dat maakt het moeilijker om hoge waarderingen te rechtvaardigen. Beleggers willen niet langer alleen horen dat bedrijven meer investeren in AI. Ze willen bewijs zien dat die investeringen ook omzet, winst, marges en vrije kasstromen opleveren.

Daarmee wordt iedere stijging van de rente een extra blok aan het been voor technologie en AI-aandelen.

Belangrijke week voor Microsoft, Meta, Apple en Amazon

Vanaf volgende week verschuift de aandacht opnieuw naar het cijferseizoen. Op woensdag 29 juli publiceren Microsoft en Meta hun kwartaalcijfers. Een dag later volgen Apple en Amazon. Die cijfers worden belangrijk voor het bredere AI-verhaal. Beleggers willen weten of de enorme investeringen van de grote techbedrijven inmiddels voldoende rendement opleveren.

Bij Microsoft en Amazon draait het vooral om cloud en AI-infrastructuur. Bij Meta kijkt de markt naar AI-investeringen, advertentie-inkomsten en de ontwikkeling van de vrije kasstroom. Apple moet laten zien of het zijn AI-verhaal geloofwaardiger kan maken.

De lat ligt hoog. Na de cijfers van Alphabet is duidelijk dat de markt niet automatisch enthousiast wordt van hogere AI-uitgaven. Extra investeringen zijn alleen positief als daar ook overtuigende inkomsten tegenover staan.

Fed-besluit wordt cruciaal

Naast de kwartaalcijfers neemt de Amerikaanse centrale bank woensdag opnieuw een rentebesluit. Dat wordt een belangrijk moment. De markt kreeg eerder wat lucht door lager dan verwachte inflatiecijfers, maar de stijging van olie heeft het rentebeeld opnieuw ingewikkelder gemaakt.

Als de Fed roept dat energieprijzen een risico vormen voor de inflatie, kan dat opnieuw druk zetten op risicobeleggingen. Als de centrale bank juist ruimte laat voor voorzichtigheid, kan dat de markt tijdelijk ondersteunen.

Voor Bitcoin (BTC), aandelen en vooral het AI-complex blijft de rente daarom één van de belangrijkste factoren.