Chinese AI-crash: 480 miljard weg, is Wall Street de volgende?

De enorme AI-rally in China is hard tot stilstand gekomen. Honderden miljarden dollars aan beurswaarde zijn binnen enkele maanden verdampt en sommige populaire technologieaandelen zijn tientallen procenten gedaald. Dat roept een ongemakkelijke vraag op voor Wall Street: kan hetzelfde gebeuren met de Amerikaanse AI-boom?

China verliest honderden miljarden aan beurswaarde

De Chinese STAR50-index, waarin veel grote chipbedrijven en AI-bedrijven zijn opgenomen, is ongeveer 40 procent gedaald ten opzichte van de piek in juli. Daarmee is naar schatting zo’n 480 miljard dollar aan beurswaarde verdampt.

Voorafgaand aan de daling waren de waarderingen extreem hoog opgelopen. Op het hoogtepunt betaalden beleggers voor sommige Chinese technologiebedrijven honderden keren de jaarlijkse winst.

Maar zelfs na de forse daling zijn Chinese technologieaandelen nog altijd erg duur. Beleggers betalen binnen de STAR50 gemiddeld ongeveer 100 keer de jaarlijkse winst van de bedrijven. Bij de Nasdaq 100 ligt die verhouding rond de 30. Dat laat zien hoeveel toekomstige groei al in de Chinese aandelenkoersen is verwerkt.

De problemen beperken zich bovendien niet tot AI-aandelen. Ook de bredere Chinese aandelenmarkt heeft een flinke tik gekregen. Beleggers maken zich zorgen over de hoge waarderingen, exportbeperkingen en de vraag of alle miljardeninvesteringen in AI uiteindelijk voldoende winst opleveren.

Die laatste vraag speelt ook in de Verenigde Staten.

Amerikaanse AI-boom staat voor belangrijke test

Amerikaanse technologiebedrijven investeren eveneens ongekende bedragen in datacenters, chips en andere AI-infrastructuur. Microsoft, Alphabet en Amazon geven samen dit jaar honderden miljarden dollars uit om hun positie in de AI-race te versterken.

Beleggers kijken daardoor steeds kritischer naar het rendement op die investeringen. Het is niet langer genoeg om alleen te melden dat de vraag naar AI groeit. Bedrijven moeten ook aantonen dat de enorme uitgaven uiteindelijk meer omzet en winst opleveren.

Toch is de situatie in de Verenigde Staten voorlopig duidelijk anders dan in China. Amerikaanse technologieaandelen hebben onlangs terrein verloren en laten flinke koersschommelingen zien. Van een daling van 40 procent, zoals bij de Chinese AI-index, is echter geen sprake. De Nasdaq steeg maandag zelfs weer en ook dinsdag gingen de aandelenkoersen omhoog.

Toch zijn er duidelijke overeenkomsten. De waarderingen zijn hoog, AI-bedrijven gaan steeds grotere financiële verplichtingen aan en een groot deel van de aandelenmarkt is afhankelijk geworden van verdere groei binnen dezelfde sector.

De Chinese crash betekent niet automatisch dat Amerikaanse AI-aandelen hetzelfde lot wacht. Wel laat de daling zien hoe snel het vertrouwen van beleggers kan verdwijnen wanneer zij beginnen te twijfelen of de toekomstige winsten de enorme investeringen en hoge waarderingen kunnen rechtvaardigen.