Fed houdt rente vast bij vuurdoop van voorzitter Warsh

De Amerikaanse centrale bank heeft de rente opnieuw ongemoeid gelaten. Daarmee kiest de Federal Reserve voor een rentepauze op een moment dat de druk op de economie snel toeneemt. De oorlog in Iran heeft de inflatie opnieuw aangejaagd en maakt het rentebeleid een stuk ingewikkelder dan een paar maanden geleden nog werd gedacht.

Het besluit kwam voor financiële markten niet als een verrassing. Toch was de vergadering meer dan een formaliteit. Het was de eerste rentevergadering onder leiding van Kevin Warsh, de nieuwe voorzitter van de Fed. Daardoor ging de aandacht vooral uit naar zijn toon, zijn uitleg en de nieuwe renteverwachtingen voor de komende maanden.

Het belangrijkste moment volgt pas om 20.30 uur Nederlandse tijd. Dan geeft Warsh zijn eerste persconferentie als voorzitter van de Fed. Die toelichting kan belangrijker worden dan het rentebesluit zelf. Newsbit komt later vanavond met een apart artikel over de persconferentie en de reactie van de financiële markten.

Blijf op de hoogte van de persconferentie van Warsh. Download de Newsbit-app en zet notificaties aan voor het laatste nieuws en de marktreactie.

Fed kiest opnieuw voor pauze

De Federal Reserve laat de rente staan waar die stond. Daarmee drukt de centrale bank opnieuw op de pauzeknop, na eerdere renteverlagingen en een reeks vergaderingen waarin de rente al ongemoeid bleef.

Dat betekent niet dat de Fed achterover kan leunen. Integendeel. De centrale bank zit klem tussen twee risico’s.

Aan de ene kant is de inflatie opnieuw te hoog. De oorlog in Iran heeft geleid tot hogere energieprijzen, waardoor brandstof, transport en productie duurder zijn geworden. Dat voelen huishoudens en bedrijven snel.

Aan de andere kant wil de Fed voorkomen dat de economie te hard wordt afgeremd. Een hogere rente maakt lenen duurder voor consumenten en bedrijven. Dat kan helpen om de inflatie te drukken, maar het kan ook banen en groei kosten.

Daarom kiest de Fed nu voor wachten. Eerst moet duidelijk worden of de hogere inflatie tijdelijk is, of dat de prijsdruk breder in de economie terechtkomt.

Eerste grote test voor Kevin Warsh

Voor Kevin Warsh was dit meteen een vuurdoop. Hij nam recent het stokje over van Jerome Powell en moest bij zijn eerste rentebesluit direct laveren tussen inflatie, geopolitieke onzekerheid en politieke druk vanuit het Witte Huis.

President Trump wil al langer dat de rente omlaag gaat. Lagere rentes maken lenen goedkoper, kunnen de economie ondersteunen en verlagen de financieringskosten van de Amerikaanse staatsschuld. Maar voor de Fed is dat geen doorslaggevend argument.

De centrale bank moet de inflatie terugbrengen richting twee procent. Als de rente te snel wordt verlaagd, kan de inflatie juist opnieuw hardnekkig worden.

Warsh staat bekend als iemand die scherp naar inflatie kijkt. Tegelijk heeft hij eerder aangegeven dat centrale banken tijdelijke prijsschokken soms kunnen negeren. Precies daarom was zijn toon vanavond belangrijk. Beleggers wilden horen of hij de stijgende energieprijzen ziet als tijdelijk gevolg van de oorlog, of als een signaal dat de rente langer hoog moet blijven.

Van renteverlaging naar rentevrees

Nog niet zo lang geleden rekenden markten op renteverlagingen. Dat beeld is door de oorlog in Iran volledig veranderd. Hogere olieprijzen hebben de inflatieverwachtingen opgeschud. Daardoor is de vraag niet langer wanneer de Fed gaat verlagen, maar of een verhoging later dit jaar nodig wordt.

Ook de Europese Centrale Bank trok vorige week al aan de rem. De ECB verhoogde de rente naar 2,25 procent, omdat de oorlog in het Midden-Oosten de energieprijzen en daarmee de inflatie aanjaagt.

De Fed kiest voorlopig voor een andere route. Niet verhogen, maar ook niet verlagen. Daarmee probeert Warsh tijd te kopen.

De komende maanden worden daardoor extra belangrijk. Als de olieprijs hoog blijft en bedrijven hogere kosten blijven doorberekenen, kan de druk op de Fed toenemen om alsnog in te grijpen. Zeker omdat de Amerikaanse arbeidsmarkt voorlopig sterk blijft. Zolang de werkgelegenheid goed overeind blijft, heeft de centrale bank meer ruimte om de rente hoog te houden.

Voor beleggers draait het vanaf nu vooral om de nieuwe ramingen en de renteverwachtingen van de Fed. Als daaruit blijkt dat renteverlagingen verder uit beeld raken, kan dat grote gevolgen hebben voor aandelen, obligaties en de dollar.

De rentepauze zelf was geen verrassing. Maar de boodschap erachter is duidelijk spannender. De Fed is nog niet klaar met de strijd tegen inflatie, en onder Warsh lijkt het rentebeleid minder voorspelbaar te worden dan beleggers gewend waren.