Amerika verhoogde de rente, en de markt is er blij mee

Amerikaanse staatsobligaties zijn donderdag in waarde gestegen, een dag nadat de Federal Reserve de rente verhoogde. Beleggers reageerden positief op het besluit, omdat de Fed daarmee liet zien vastbesloten te zijn de hoge inflatie aan te pakken.

Door de stijgende obligatiekoersen daalde de Amerikaanse tienjaarsrente met vier basispunten naar 4,98 procent. Daarmee kwam een einde aan acht dagen van stijgende rentes. Dinsdag kwam de tienjaarsrente nog kort boven de grens van vijf procent uit.

Ook de tweejaarsrente ging omlaag. Die zakte met drie basispunten naar 4,70 procent, nadat woensdag direct na het rentebesluit nog het hoogste niveau sinds 2024 werd bereikt.

“De Fed had geen keus”

De renteverhoging zelf kwam niet als een verrassing. Beleggers hadden de stap vrijwel volledig ingeprijsd. Juist daardoor zou het opvallend zijn geweest als de Fed de rente níét had verhoogd.

Zo’n onverwachte pauze had twijfel kunnen zaaien over de bereidheid van de centrale bank om de inflatie aan te pakken. Dat had de verkoopgolf op de obligatiemarkt verder kunnen aanwakkeren en de lange rentes nog hoger kunnen duwen.

De Fed zat daardoor in een lastige positie. De inflatie is nog altijd te hoog, terwijl de obligatierentes de afgelopen dagen al hard waren opgelopen. Door de verwachte renteverhoging daadwerkelijk door te voeren, gaf de centrale bank beleggers in ieder geval de bevestiging dat zij vasthoudt aan haar strijd tegen de inflatie.

Dat verklaart ook waarom staatsobligaties donderdag juist herstelden. Niet de renteverhoging zelf was nieuw, maar de zekerheid dat de Fed deed waar de markt al op rekende.

Markt rekent op meer renteverhogingen dan de Fed

De daling van de obligatierentes op donderdag betekent niet dat beleggers denken dat de rente snel weer omlaag gaat. Integendeel. De financiële markten rekenen momenteel zelfs op meer renteverhogingen dan de Fed zelf voorspelt.

De beleidsmakers van de Fed gaan gemiddeld uit van nog één verhoging voor het einde van dit jaar. Beleggers houden ondertussen rekening met nog drie renteverhogingen tot halverwege 2027.

Dat heeft vooral te maken met de hardnekkig hoge inflatie. De PCE-inflatie, een belangrijke inflatiemeter voor de Fed, stond in juli op 3,7 procent. Dat is nog altijd ruim boven de doelstelling van twee procent.

Vooral bij langlopende staatsobligaties blijft daardoor onzekerheid bestaan. Daar spelen naast de rente ook de hoge inflatie, de grote hoeveelheid nieuwe Amerikaanse staatsschuld en zorgen over de overheidsfinanciën een rol. Het herstel van donderdag betekent dus nog niet dat de druk op de obligatiemarkt verdwenen is.