Beleggers verliezen geduld met Elon Musk: brokkelt het vertrouwen af?

Elon Musk gold jarenlang als de ondernemer die met grootse beloftes vrijwel elke twijfel wist weg te nemen. Maar na tegenvallende kwartaalcijfers van Tesla en een forse koersval van zowel Tesla als SpaceX lijkt dat vertrouwen voor het eerst echt onder druk te staan.

Beleggers vragen zich steeds nadrukkelijker af of Musks ambitieuze toekomstplannen nog wel voldoende zijn om de torenhoge waarderingen van zijn bedrijven te rechtvaardigen.

Tesla krijgt harde klap na teleurstellende cijfers

Tesla verloor donderdag ongeveer vijftien procent van zijn beurswaarde nadat de fabrikant met tegenvallende kwartaalresultaten kwam. De operationele winst bleef ver achter bij de verwachtingen van analisten en het bedrijf rapporteerde voor het eerst in twee jaar een negatieve kasstroom.

Opvallend is dat de teleurstelling niet alleen draait om de cijfers. Tijdens de presentatie temperde Musk ook de verwachtingen rond verschillende projecten waar beleggers al jaren naar uitkijken. Zo werd de uitrol van de Robotaxi opnieuw minder ambitieus voorgesteld dan eerder aangekondigd. Ook de Optimus-humanoïde robot en de volledig elektrische vrachtwagen laten langer op zich wachten dan eerder werd gesuggereerd.

Volgens Gary Black van Future Fund raken beleggers hun geduld kwijt. Zij zien volgens hem steeds vaker hetzelfde patroon: grote aankondigingen die vervolgens niet of veel later worden waargemaakt.

Ook SpaceX verliest zijn glans

Niet alleen Tesla staat onder druk. Ook SpaceX heeft sinds de beursgang een groot deel van zijn eerdere koerswinst ingeleverd. Het aandeel staat inmiddels bijna vijftig procent onder de piek die kort na de beursintroductie werd bereikt.

De zorgen namen verder toe nadat een nieuwe testvlucht van de Starship-raket opnieuw werd uitgesteld. Juist dat raketsysteem moet de komende jaren uitgroeien tot het belangrijkste verdienmodel van SpaceX, onder meer door de lancering van een nieuwe generatie Starlink-satellieten.

Daar komt begin augustus nog een extra risico bij. Dan loopt de lock-upperiode na de beursgang af, waardoor honderden miljoenen extra aandelen verhandelbaar worden. Beleggers vrezen dat vroege investeerders en insiders winst zullen nemen, wat extra verkoopdruk kan veroorzaken.

Is de ‘Musk-premie’ aan het verdwijnen?

Jarenlang waren beleggers bereid een uitzonderlijk hoge waardering toe te kennen aan Tesla en SpaceX. Niet zozeer vanwege de huidige winst, maar vanwege het vertrouwen dat Musk telkens opnieuw markten zou creëren die nog nauwelijks bestonden.

Die aanpak werkte eerder uitstekend. Tesla groeide uit tot een dominante speler in elektrische auto’s en SpaceX veranderde de ruimtevaart met herbruikbare raketten. Maar de markt lijkt nu kritischer te worden. Steeds meer investeerders willen niet alleen een ambitieuze visie horen, maar ook tastbare resultaten zien.

Wall Street-analisten blijven overwegend positief. Zij wijzen erop dat Tesla bewust fors investeert in kunstmatige intelligentie, autonome voertuigen en humanoïde robots, waardoor de winst tijdelijk onder druk staat. Toch laat de scherpe koersreactie zien dat het vertrouwen minder vanzelfsprekend is geworden.

Voor Musk ligt de uitdaging daarom niet alleen bij het presenteren van nieuwe plannen. Beleggers willen vooral bewijs dat de lang aangekondigde projecten daadwerkelijk op grote schaal werkelijkheid worden. Pas dan kan het vertrouwen dat jarenlang de waarderingen van zijn bedrijven droeg opnieuw worden hersteld.