Rekenkracht Bitcoin daalt flink – VanEck ziet kans op koersherstel

De recente terugval in de rekenkracht van het Bitcoin-netwerk kan een positief signaal zijn voor de koers van Bitcoin. Dat stellen analisten van vermogensbeheerder VanEck.

Volgens hen is sprake van zogenoemde ‘miner capitulatie’, een fase waarin minder efficiënte miners tijdelijk stoppen, wat historisch vaak voorafging aan een herstel van de Bitcoin koers.

Historisch vaak herstel na daling rekenkracht

Uit gegevens blijkt dat de totale hashrate, de gezamenlijke rekenkracht van het netwerk, in de maand tot 15 december met ongeveer 4 procent is gedaald. Dat is de sterkste daling sinds april dit jaar. De analisten van VanEck dat een aanhoudende daling van de hashrate in het verleden vaak werd gevolgd door bovengemiddelde sterke rendementen.

Volgens VanEck-onderzoekers Matt Sigel en Patrick Bush was het rendement van Bitcoin in de 90 dagen na een daling van de hashrate in ongeveer 65 procent van de gevallen positief sinds 2014. Wanneer de rekenkracht juist toenam, lag dat percentage lager, namelijk rond de 54 procent.

Kijkt men naar een langere periode van 180 dagen, dan wordt het verschil nog groter. Na een periode van dalende hashrate volgde in 77 procent van de gevallen een koersstijging, met een gemiddeld rendement van ruim 70 procent. Bij stijgende hashrate lag dat gemiddelde beduidend lager.

Volgens de onderzoekers wijst dit patroon erop dat marktstress onder miners vaak samenvalt met fases waarin de verkoopdruk afneemt en een bodem in zicht komt.

Moeilijke periode voor miners

De omstandigheden voor Bitcoin miners zijn de afgelopen maanden aanzienlijk verslechterd. De koers van Bitcoin staat rond de 88.000 dollar en ligt daarmee bijna 30 procent onder de recordstand van begin oktober. Tegelijk zijn de kosten voor miners relatief hoog gebleven.

VanEck wijst erop dat het break-evenpunt voor veel gebruikte miningapparatuur sterk is gedaald. Zo is de maximale stroomprijs waarbij een populaire Bitmain S19 XP-miner winstgevend kan draaien, met ruim een derde afgenomen ten opzichte van vorig jaar. Dat betekent dat miners met hogere energiekosten tijdelijk verlies lijden en genoodzaakt zijn machines uit te schakelen.

China en verschuiving naar AI

De recente daling van de hashrate wordt volgens VanEck deels veroorzaakt door het offline halen van ongeveer 1,3 gigawatt aan miningcapaciteit in China. Een deel van die capaciteit zou worden ingezet voor toepassingen rond kunstmatige intelligentie, een sector waar de vraag naar rekenkracht snel groeit.

De analisten schatten dat deze verschuiving op termijn tot 10 procent van de wereldwijde Bitcoin-hashrate kan raken. Dat zet extra druk op miners, maar verlaagt tegelijkertijd de concurrentie binnen het netwerk voor de partijen die actief blijven.

Overheden blijven betrokken

Ondanks de moeilijke marktomstandigheden is Bitcoin mining niet overal in de verdrukking. VanEck schat dat inmiddels zo’n dertien landen actief betrokken zijn bij of ondersteuning bieden aan Bitcoin mining, waaronder Rusland, Bhutan, Iran, El Salvador, Ethiopië en recent ook Japan.

Die betrokkenheid toont volgens de analisten dat mining steeds meer wordt gezien als strategische infrastructuur, bijvoorbeeld in combinatie met energiebeleid of technologische ontwikkeling.

Hoewel een dalende hashrate geen garantie biedt voor een koersherstel, zien de VanEck-analisten de huidige situatie als een klassiek tegenindicator-signaal. Historisch gezien ging een fase van miner capitulatie vaak vooraf aan een stabilisatie of herstel van de Bitcoin prijs.